对标中国，非洲水泥行业天花板是多少？

$西部水泥(02233)$ $华新水泥(SH600801)$ 今天看到一则关于西泥高估的讨论，下意识感觉非洲水泥行业远看不到天花板。但苦于没有数据做参考，不踏实感强烈，拉了一下相关数据，好有一个大体的感受。

先看中国概况：1. 取数中，2000年-2011年是中国水泥突飞猛进的年份，产量增速（产能扩张）2010年左右到顶，2016年年产量到顶24亿吨，随后开始缓慢下降。同样也伴随着每年均1.4%的城镇化增加率猛干到了20年。人均水泥年占有产量中国从2000年开始就有519kg，然后逐渐干到了1000+kg。由于出口和进口数据不多，这里估计和消费接近了。

再看非洲（撒哈拉以南），21年人均水泥年占有产量为102.17kg（随着这几年中资企业产能投放，应该有所提升）。西部证券23年的数据是撒哈拉以南非洲消耗量为120kg，相较于全球500+kg和中国的1000+kg仍有不少的差距。

华新布局的几个主要非洲城市化率来看，仅有南非超过了全球平均水平，大部分处在30%-50%之间，国别差异相当大，空间确实很足。

按城镇化率42%，撒哈拉以南非洲对应大约2003年代的中国。

按人均水泥年产量120kg，则仅仅对应1985年的中国。

不少报告喜欢用以上数据来表示空间巨大，但城镇化率和水泥消耗量增长很可能是经济发展的果。

非洲各个国家经济发展阶段和区域差异巨大，对于区域和国家的选择可能是未来非洲市场分化的核心。

最后，假设某水泥公司布局的全是水泥黄金时期的中国，那么估值是多少？浅拉了一下海螺的2002年-2012年的PB，除去大牛市，1.11—2PB之间似乎都很合理。@_冷水_