市场从“AI 赋能公司”的乐观叙事，直接砸进“AI 颠覆公司”的恐慌定价，触发全软件板块的估值暴跌

AI独角兽Claude平台，推出了一款法律类自动化工具，可以自动化处理多项法律工作，包括审查合同、撰写简报以及自动回复等。

把市场从“AI 赋能公司”的乐观叙事，直接砸进“AI 颠覆公司”的恐慌定价，触发全软件板块的估值暴跌。

美股有个特点，只要竞争格局发生改变，股价基本会发生巨变。

昨天美股的SaaS软件被屠杀，Saleforce大跌6.85%，workday 大跌7%，adobe大跌7.3%。多邻国更惨，昨晚股价又跌8.8%，去年5月份股价最高544美元/股，现在已经跌到120美元/股，跌幅高达78%。

美股软件市场进入 “恐慌” 模式，交易行为是“先离场再问原因”，恐慌已脱离基本面，进入流动性杀跌。

然后，整个亚洲市场也跟随大跌，港股的美图盘中大跌11%，金蝶国际大跌12%。

我自己的体验是，这里面是有很大的误杀，AI带来的生产力革命，只能颠覆个别细分领域的工具型SaaS，而大部分软件会幸存，因为都有独特的行业逻辑和数据积累，这不是随便一个AI开发的小软件就能替代的。

有的行业数据都是需要花钱买的，例如大宗商品百川盈孚的数据，一年收费20万元。

并且由于AI带来的提升，降低研发成本。美股软件股的最大问题是以往的估值给的偏高，而不是企业本身基本面被颠覆。

国内软件公司，和美股软件公司还有一点巨大不同：

从2010年到2020年，美股的叙事就是云计算和SAAS，股价翻10倍的公司很多，订阅制的SAAS模式会认为非常好的商业模式。

美股的SAAS公司主体，估值都很高，像adobe即使股价跌了60%，估值还有9倍PB，这还没算杀业绩。

国内软件公司，普遍是项目制，因为国内人力成本偏低，2名每月5000元工资的员工比SAAS软件更好用更便宜，国内SAAS反而没有发展起来。

AI应用有一个领域，确定是受益于AI的，就是和实体领域的结合。

但斌在对2026年投资展望中，举了一个例子美股的罗宾逊物流。这家公司就是在收入下滑 11%的背景下，利用AI带动营业利润逆势上涨了 22%，股价也跟着上涨了143%。

但国内市场，现在还没有交易到这一块，我看了几个罗宾逊物流对标的公司，基本都没有涨。

过年这一段时间，大家可以思考一下，哪些传统行业会受益于AI。

PS：黄老板又做老好人，你好我好大家好。他认为AI不会取代传统软件，AI软件的设计初衷是协同工作，而不是完全取代它们。

股民都说，现在都听马斯克的，谁管你黄仁勋了。