业绩触底反弹、十五五谋局破局，一只被低估的“医药+消费”龙头正在醒来

年报观察2025|董秘学苑 特稿组

风云激荡，年报为鉴。董秘学苑重磅推出年报观察2025，以专业视角穿透财报迷雾，于数字间洞察治理内核，在变局中甄选价值标杆。我们以敬畏之心研读经营答卷，以专业之眼发掘优质企业，助力市场穿越周期、坚守长期主义，共赴高质量发展新程。

当一份利润回暖、战略雄心拉满的年报正式交出，广药白云山（600332.SH），作为广药集团核心上市平台，这家横跨医药制造、大健康消费、医药流通的巨无霸，正式宣告2025年完成了业绩触底、战略定调、团队换帅三重关键切换。

新管理层携“十五五”蓝图登场，王老吉利润强势反弹，创新药管线迎来突破，高比例分红持续落地，尽管当下仍然存在经营现金流告负等诸多挑战，但白云山正从一家依赖传统业务的稳健标的，向高毛利、高成长、高回报的价值标的加速切换。站在2026年的起点，这家估值处于历史底部的公司，正迎来久违的价值重估窗口。

1、业绩筑底完成：利润重回增