2025年第31周小结：未来持仓配置计划金融+消费+科技
又有几周没有更新每周小结了，上一次是第25周以及年中总结：
1、当前持仓165%
以前介绍仓位的时候，我都用的是成本法，也就是实际投入的成本和融资之间的关系。这个方法没办法体现实时的杠杆率。为了便于计算，以后都要实时法进行计算，这个方法就是当前的净资产和融资之间的关系。
年中的时候持仓是160%，那个时候的净资产收益率是39%。
从6月30-7月11日短短十天，收益率上升到50%。然后就开始了连续的下跌，一直到现在。
当时的仓位是165%，比之前上升了5个点，一方面是因为股价下跌被动上升，另外一方面是持仓的兴业招行和格力股价持续下跌，趁着股价下跌又买入了一点点。当前最新持仓如下：
兴业银行：88% （上月85%）
招商银行：51% （上月50%）
格力电器：26% （上月25%）
2、银行股当前估值水平
大部分银行股经过4周的调整，当前的估值水平明显下降，例外是国有大行股价依旧强势，特别是农业银行本周五股价继续创新高。
当前42家A股上市银行的平均PB是0.72倍，平均股息率是4.09%。
国有大行的估值水平：
平均股息率已经下降到了4%以下，最低的是农业银行和邮储银行，股息率3.82%；
平均PB是0.7倍，其中最高的是农业银行的PB，马上达到0.85倍。
股份行的估值水平：
股份行股价最近调整不小，当前平均股息率4.42%。最高的华夏银行和平安银行的股息率在5%左右。而兴业和招行的股息率也都在4.5%左右。
股份行的平均PB只有0.59倍，远远低于国有大行的平均PB。
城商行的估值水平：
城商行的平均股息率是4.32%，从股息率的角度看跟股份行差不多。除了宁波银行和杭州银行以外，其他5家城商行的股息率都在4.5%左右。从股息率的角度看，城商行的估值水平还是非常非常低的。
城商行的平均PB是0.83倍，比国有大行和股份行都高。
总结：不管是从PB还是从股息率的角度，银行股的估值还是非常低的。国有大行是这一次估值修复的引领者，但是当前股份行和城商行的估值更低。
3、未来投资组合的配置计划
这段时间一直在思考未来投资组合的配置，因为从长期来看，不太可能永远只有银行股。
以巴菲特为例，过去60多年巴菲特的投资组合中，金融+保险，消费，能源一直都是重仓股，长期占据投资组合的前三名。
直到2016年，苹果才成为伯克希尔哈撒韦的第一大重仓股。
参考巴菲特的持仓，未来我希望持仓更加均衡，不能只有银行。但是又不能有太多公司，因为小散户根本研究不过来。
所以，未来希望建立这么一个投资组合：银行+消费+科技，银行40%，消费40%，科技20%；
银行就不用说了，过去这么多年一直在投资。并且买入的时候足够便宜，有足够的安全边际和股息率。
消费：当前的计划是高端白酒贵州茅台、五粮液和泸州老窖（茅五泸）。当时要等到他们的PE到15倍以下。当前五粮液和泸州老窖的PE都在15以下，茅台是20倍，继续等待茅台到15倍PE以下的机会。
科技：这块还没有想好。但是有一点是很清楚的，在科技公司没有稳定之前都不投。也就是说要像2016年苹果的状态，公司已经进入稳定状态，并且建立了强大的用户粘性的科技（消费）公司。
以上只是关于未来投资组合的一些想法，具体实施的时间不确定。短则一年，长则需要3-5年。基础都是需要等待这一次银行股估值修复完成。