$穆迪(MCO)$ 、 $Salesforce(CRM)$
一些垂直软件公司拥有或授权了别处不存在的数据。Bloomberg从全球交易台收集实时定价数据。S&P Global拥有信用评级和专有分析。Dun & Bradstreet（邓白氏，全球最大的商业数据和分析公司之一，维护着超过5亿商业实体的信用档案）维护着5亿多实体的商业信用档案。这些数据经过数十年积累，往往通过独家关系获得。你不能爬取，不能重建。
如果你的数据真的无法被复制，LLM让它变得更有价值，而非更少。
Bloomberg来自交易台的实时定价数据？不能爬取，不能合成，不能从第三方授权。在LLM世界中，这种数据成为每个agent都需要的稀缺输入。Bloomberg在专有数据上的定价权可能反而会增强。
S&P Global的信用评级也类似。一个信用评级不仅仅是数据——它是一个由受监管的方法论和数十年违约数据支撑的专业意见。LLM不能发行信用评级，S&P可以。
测试很简单：这个数据能否被其他人获取、授权或合成？如果不能，护城河成立。如果能，你有麻烦了。