$云米科技(VIOT)$ 25年财报最大的问题是 营收前高后低，这意味着公司业务趋势呈下降。大概率原因是下半年小米品牌效应负面影响。下半年营销成本高企，本质上是产品力不足（不是云米净水器不好，是这东西本身没啥技术含量，又是红海市场，最近看追觅也开始卖净水器了），利用营销费用打开销路。