我刚刚调整了一下雪球组合 $一倍一倍翻(ZH3475092)$ 的仓位。金丹科技募投项目对业绩有较大的提升潜力，但能否实现爆发式增长。具体分析如下：
- 有利因素：
- 市场份额扩大：公司在乳酸领域全球市占率约18.34%，国内达60%-70%。美国加征关税导致国内中小乳酸企业加速退出，公司国内市占率从2023年的60%攀升至2025年的67%，食品级乳酸领域头部客户采购占比提升至45%，这将为业绩增长提供稳定支撑。
- 聚乳酸项目潜力大：公司年产7.5万吨聚乳酸项目预计2026年6月投产，若如期达产，随着国内生物降解塑料政策红利释放，其在国内可降解材料市场的份额很可能从当前不足5%跃升至2027年的15%，单这一块就有高达3倍的增长空间。而且若实现丙交酯自给率50%的目标，每吨聚乳酸成本可降低2000元，毛利率有望从当前18.9%提升至25%以上。
- 欧洲市场拓展：公司通过波兰基地向欧盟出口享受零关税，带动欧洲市占率从2023年的9.8%增至2025年的14.2%，叠加欧盟对生物基材料12%的年需求增速，预计欧洲市场贡献的外销收入占比将从2024年的32.42%提升至2027年的45%以上。
- 不利因素：
- 聚乳酸行业产能过剩风险：聚乳酸行业目前是政策驱动而非市场化驱动，2019年国内技术突破国外垄断后，众多公司纷纷上马项目，中国产能已超过全球需求，在建规划产能庞大，未来产能过剩问题可能更加严峻。金丹科技的聚乳酸产品未来面临激烈竞争，可能影响项目效益。
- 项目延期影响：公司“年产7.5万吨聚乳酸生物降解新材料项目”原预计2025年8月投产，现延期到2026年6月，这使得项目带来的业绩增长时点延后，且延期期间可能面临市场环境变化等不确定性因素，增加了项目的风险。