捷众科技（873690）具备多重利好预期！

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捷众科技（873690）具备多重利好预期！
一、深度绑定小米汽车供应链，订单驱动业绩增长
作为小米汽车核心供应商，捷众科技为其多款车型（如爆单的YU7）提供精密注塑齿轮，覆盖门窗、雨刮器等部件，单台车用量超200个，价值量约500-800元。小米YU7上市1小时大定突破28.9万台，直接拉动公司齿轮需求。此外，子公司武汉开特电子为小米SU7全系标配第四代MEMS温度传感器，单台车用量6-8颗，并切入激光雷达、4D毫米波雷达的环境温度补偿领域，随着小米智能驾驶系统的普及，相关订单增量值得期待。据测算，若2025年小米相关订单达2.28亿元，其中约1.5亿元可在年内交付，预计贡献营收增长39%。
二、国产替代与行业地位优势
公司在汽车精密塑料齿轮领域国内市占率25%，位居第一，成功替代日本住友、德国朔马珞等国际巨头。其产品已通过法雷奥、恩坦华等Tier 1客户进入小米供应链，并同步获得华为认证，形成“小米+华为”双巨头背书的竞争优势。这种国产替代能力不仅保障了订单稳定性，还为其争取更高毛利率奠定基础。
三、产能扩张与多元化客户布局
面对小米等客户的订单增长，公司当前产能已处于满负荷运行状态，部分订单需通过宁波华翔代工完成。同时，公司通过多元化客户策略降低风险，2025年新增客户订单占比已达25%，覆盖比亚迪、小鹏等主流新能源车企。此前IPO募资的“新能源汽车精密零部件智造项目”将进一步提升产能，为未来订单承接提供保障。
四、技术延伸与第二增长曲线
公司正从“汽车齿轮”向“机器人齿轮”扩品，东吴证券调研显示其机器人齿轮业务已进入研发验证阶段。抖音平台展示的捷众机器人生产线显示，其AGV料架双用功能可节省70-80%人工，技术落地后有望切入工业机器人、服务机器人等赛道，打开新的增长空间。此外，公司在MEMS传感器领域的技术积累（如温度传感器）也为智能驾驶、物联网等新兴领域提供了延伸可能。
五、财务表现与市场预期
尽管2025年Q1归母净利润同比下降15.49%，但营收同比增长44.24%至7291万元，显示市场需求旺盛。净利润下滑主要因短期代工成本上升及研发投入增加，随着小米订单在Q3开始确认收入、Q4进入交付高峰，下半年利润有望显著改善。当前股价尚未完全反映小米供应链订单的爆发潜力，市场对其估值修复预期强烈。
六、行业政策与市场环境红利
新能源汽车及智能驾驶作为国家战略新兴产业，持续获得政策支持。小米、华为等科技巨头的跨界入局加速行业技术迭代，带动供应链企业价值重估。捷众科技作为细分领域龙头，有望在行业高景气周期中充分受益。
综上，捷众科技凭借小米供应链深度绑定、国产替代优势、产能扩张及技术延伸等多重利好，叠加行业高景气度，未来业绩增长确定性较强，股价具备较大上行空间。投资者可重点关注其小米订单交付进度、机器人齿轮业务进展及下半年利润修复情况。