$永太科技(SZ002326)$ $石大胜华(SH603026)$ $多氟多(SZ002407)$ 某6F厂商交流
6f没有库存
12月份6F价格17-18.5万/吨
12.20探讨1月份订单，现在储能正常增长，动力略有下滑
散单随行就市，17-18万
长单客户，SMM网-1的价格，现在和C谈3-5年的长单，不影响正常的接单交货。
1. 六氟磷酸锂基本面
• 产品价格与成交情况：
· 六氟当前报价及成交价格稳定在17万-18.5万之间，市场正常成交。
· 散单价格随行就市，当月按当月价格执行，12月散单成交价格约17万。
· 长单客户（如C公司）执行价格为SM2减1（即下个月长单价格按上个月上海有色网均价计算），该价格机制从11月开始执行，无折扣。
• 产能与产量：
· 液态六氟产能为10万吨（折固3万吨），固态六氟产能为3000吨。
· 2025年全年液态六氟产量约1.5万吨（折固），固态六氟产量约3000吨，合计全年产量约1.8万吨。
· 2025年12月当前月产能：10条生产线释放5条，月产液态六氟5000吨（折固1500吨）。
· 2026年产能规划：春节后逐步释放剩余5条生产线，3月开始满产，6-7月单月折固产量接近3000吨，全年液态六氟满产（折固3万吨）+固态3000吨，合计产能释放3.3万-3.6万吨。
• 客户结构与订单：
· 大客户C公司占电解液订单比例约70%，为财务投资+客户角色，不参与经营及产品份额配比。
· 3-5年长单洽谈中，可能采用定量不定价或SMM减一打折/固定价格模式，需根据客户量评估，预计2026年上半年有结果。
• 库存与产销状态：
· 固盐和液盐产品满产满销，库存基本为零，业态库存较低。
• 成本与利润：
· 液态锂盐折固体每万吨投资约2亿人民币，全成本控制在6.5万以下，当前市场价格17万下利润空间显著。
· 液盐相比固盐成本低3000-5000元/吨，且节省干燥结晶、包装等环节成本，投料效率更高。
• 出口情况：
· 六氟出口至日本、韩国、马来西亚、欧洲、美国，韩国客户需求更活跃，出口价格比国内偏高。
2. 溶剂（EC、DMC等）业务基本面
• EC产品：
· 总产能28.6万吨，当前电池级成交价格6300-6600元/吨，市场货偏紧张，预计2026年有1500元左右涨幅。
· 可供应国内所有VC厂家生产VC，质量达标，客户覆盖山东、浙江等省份，出口工业级EC给VC厂。
• 碳酸二甲酯（DMC）产品：
· 电池级成交价格5500-5700元/吨，较前期涨800-900元，需求增长，供给增量有限，呈上涨势头。
· 看好电池级DMC的底层逻辑：工业级产能巨量但用途稳定，电池级供给紧张，需求增长。
• 出口情况：
· 溶剂出口全球占比领先，日韩客户对价格敏感度低于国内，出口价格偏高。
3. 电解液业务基本面
• 价格传导：
· 散单价格按当期市场价格完全传导六氟成本；月度长单按上海有色网M减1（下个月价格按上个月均价），11月已开始传导，VC和溶剂因占比小传导体现程度弱于六氟。
• 自供与外销：
· 液盐自供电解液比例约2/3，剩余1/3外销，客户包括前十大电解液厂，8月后用量起量。
· 电解液产品不出口，仅出口溶剂和锂盐。
• 添加剂业务：
· 添加剂产能1.1万吨，产品包括二氟草酸硼酸锂、双草酸硼酸锂、四氟硼酸锂、二氟磷酸锂、硫酸乙烯酯，主要自供电解液，少量外售，市场售价增长对基本面改善不直接。
4. 市场供需与行业趋势判断
• 六氟价格趋势预测（2026年）：
· 一季度（春节前）：淡季不淡，价格与12月持平或小幅上涨；大厂通过检修/降量维持价格，不会砸价。
· 二季度：3-4月因库存回调，5-6月旺季启动；7-9月调整，四季度上扬。
• 产能增量：
· 小厂产能：已建成小厂重启需3-6个月，最快2026年春节后开工，下半年放量，单厂最大3000吨，对市场影响小；未建成小厂建设期1年，2026年底-2027年放量，存在观望情绪。
· 新进入者判断：六氟属精细化工，新进入者流程（拿地、安评环评等）需18个月以上，投产时行情不确定，大概率不会出现2021年扩产潮。
• 贸易商库存：
· 贸易商及小电解液厂手头六氟量小，价格高（10万+）导致囤货难，16万成交价格为烟雾弹，实际未成交，大厂报价17-18万坚挺。
5. 其他业务与规划
• 长期产能规划：
· 六氟除现有产能爬坡外，2027年上半年无新产能；溶剂无扩产规划，因EC需靠近环氧乙烷装置，下游需求增长未达紧平衡。
• 客户拓展：
· 电解液客户覆盖韩国东华、NCAM、德山（供三星），日本三菱（供松下），国内前十大电解液厂。
QA
Q: 六氟产品的长单与散单客户结构、长单价格及趋势如何？
A: 散单价格随行就市，当月按当月价格执行，12月散单成交价格约17万。长单客户结构稳定，如C公司执行SMM减1的价格且正常履约，目前正洽谈三年、五年的更长周期长约，不影响现有长单的接单交货。
Q: C客户的订单占比是多少？
A: C客户订单占公司电解液业务的70%。
Q: 当前六氟单月产量及明年产能增加空间如何？
A: 液态六氟产能为10万吨（折合约3万吨），固态产能3000吨。2025年全年产量约1.8万吨（液态1.5万吨+固态0.3万吨）。2026年10万吨液态产能将满产，全年产量预计达3.3万吨，目前正结合市场情况及电池客户长约签订情况规划未来3-5年产能，2026年3.3万吨产能可满足需求。
Q: 六氟产品后续价格走势判断如何？
A: 2026年一季度（春节前）呈现淡季不淡，价格与12月持平或小幅上涨；春节后二月需关注各家库存，若价格松动，大厂将通过检修或降量维持价格，一季度整体与12月价格持平。二季度3-4月因库存可能小幅回调，5-6月旺季启动，7-9月调整，四季度价格上扬。
Q: 六氟价格上涨后，是否有小厂商新开产能或复产？边际增量产能情况如何？
A: 目前小厂分为两类：一是前期有装置后关停的复产小厂，最快需3-6个月复产，春节后才会开工，下半年才能放量，单厂最大约3000吨，多数仅1000吨左右，对市场影响小；二是已做完环评但未实际建设的新建小厂，建设期约1年，预计明年年底到后年才能放量，且厂商因市场变动谨慎观望，担心重蹈2021-2022年扩产后价格下跌的覆辙。整体来看，明年上半年除大厂既定扩产外，无大量新增产能释放。
Q: 六氟价格快速上涨后，电解液厂向电池厂的价格传导情况及趋势如何？
A: 当前电池客户已完全认可价格上涨，传导已至电池厂层面。散单已正常传导；大厂采用“SMM减一”定价模式（12月用11月价格，1月用12月价格，滞后一个月），且从11月起已开始执行该模式，12月仍在执行，客户对该模式认可度较高。
Q: 上周贸易商传言16万价格成交的情况是否属实？实际市场价格如何？
A: 上周二起有贸易商询问16万价格，但实际无成交，该价格偏离市场。贸易商因六氟厂减持公告恐慌，试图变现，但大厂讨论后决定挺价。实际成交价格未达16万，大厂及实体厂报价统一在17-18万，且下周开始谈1月份价格，不会降价。
Q: 散单和大客户的定价模式是什么？
A: 散单按照当月价格确认，大客户按照上个月的均价（即SM减一价格）确认，且大客户无折扣。
Q: 碳酸锂价格变动对公司成本有何影响？公司对明年碳酸锂价格的预估是多少？
A: 公司生产氟化锂需以碳酸锂为原料，已对明年碳酸锂价格进行预估：全年碳酸锂价格预估为12万左右，该预估基于市场分析；赣锋预测若储能和动力增速超40%，明年碳酸锂价格最好能到15万，但公司认为12万的预估更贴合实际。即使碳酸锂价格为12万，传导至氟化锂及六氟磷酸锂环节，公司判断明年预期仍较良性。
Q: EC产品的产能、当前价格、涨价情况及后续市场供给战略是什么？
A: 公司EC总产能为28.6万吨，当前市场成交价格为6300到6600元/吨，判断市场货源偏紧；因近期下游需求大幅增长且上游无新增供给，预计明年EC有1500元左右的涨幅，主要原因是下游需求增长及储能、动力电池对EC的需求拉动。
Q: 碳酸二甲酯（DMC）的价格情况及看好其涨价的底层逻辑是什么？
A: 当前电池级碳酸二甲酯成交价格为5500到5700元/吨，较前期有800到900元的涨幅；看好其涨价的底层逻辑是电池级DMC供应端无新增量且需求量不断增长，而工业级DMC市场稳定，部分非上市公司宣传产能大但实际有效产能不足。
Q: 公司与头部电池企业签订未来3到5年电解液长期订单的情况如何？
A: 目前尚未与头部电池企业签订明年的长期订单，签订长协订单的原则是按照明年上海有色网的报价与客户商谈，目的是维护市场价格有序合理和健康发展。
Q: 液态六氟的当前月产量、折扣量，以及明年满产的时间安排？
A: 当前液态六氟产能释放5条线，月产量5000吨，折扣量1500吨；计划明年春节后逐步释放剩余5条线，3月开始逐步释放，6-7月可实现月折扣量接近3000吨的水平。
Q: 电解液当前单月排产情况，固态与液态的自供率及外销情况？
A: 电解液自供方面，除保障部分国际客户外，液盐（六氟磷酸锂）约2/3自供，基本无太多外销量；固态电解液当前月产几百吨，液态电解液自供率较高，客户评价周期约半年到9个月，前十大电解液客户已可正常使用液盐产品。
Q: 液盐掺电解液与液盐单卖的报价机制区别，以及计价公式？
A: 内部电解液采用市场定价，按6氟（31.5%）和EMC溶剂（68.5%）比例参比折算成本；液盐掺电解液直接供客户投料，按6氟市场价格折算，投料效率更高；液盐单卖需客户自行混配，两者价格均基于6氟价格，差异在于掺混环节的效率成本。
Q: 上游原材料价格上涨是否传导至电解液价格？VC和溶剂的成本传导情况？
A: 电解液价格已传导上游成本压力：散单电解液完全传导6氟成本；月度长单按上海有色网M-1计价（下月长单6氟价格以上月均价计算，11月起已传导）；VC和溶剂因占比不高，传导程度小于六氟磷酸锂，但已在报价表体现，实现部分传导。
Q: 六氟磷酸锂相关的单吨资本开支、资本回收期，以及大化工企业是否会像2021年那样进入该赛道？
A: 关于单吨资本开支：以液态锂盐折固体计算，每万吨投资约2亿人民币。关于成本与利润：当前六氟磷酸锂价格约18万/吨，公司全成本控制在65000元以下；若按市场价格17万/吨计算，利润空间明显。关于大化工企业进入风险：六氟磷酸锂具有精细化工属性，生产涉及氢氟酸（氟化工范畴），对纯度要求高，技术、能耗与大化工差异大；新进入者需经历拿地、人才招聘、设备定制、安评/环评/能评/稳评等流程，再到装置建成试生产、产品稳定及客户认证，整套流程需18个月以上，且18个月后行情存在不确定性，大概率不会出现2021年大量进入的情况。
Q: 公司27年是否会有六氟磷酸锂相关的量的增长？27年上半年是否会有新产能释放？
A: 关于27年产量规划：目前公司六氟磷酸锂装置已开五条线，2026年春节后将开满全部产线，届时释放10万吨液态锂盐产能及3000吨固盐产能（折固体约3.3万-3.6万吨）；目前无增产规划。关于27年新产能：除自身产能爬坡外，不会有新产能释放，因此27年上半年无新产能计划。
Q: EC（碳酸乙烯酯）领域无新厂家扩产或公司自身不扩产EC产能，是否与工业级EC可转产电池级EC有关？
A: EC扩产受限的核心原因并非工业级转产电池级：1. 原料与布局限制：EC原料为环氧乙烷，新建EC装置需靠近环氧乙烷装置，而全国环氧乙烷装置多属大型石化企业，其下游已规划乙二醇、盐水剂等主要用途，EC仅为用途之一；2. 供需现状：2022年以来EC新建产能少，现有产能开工率不满，但下游需求（电解液、碳酸亚乙酯、DMC合成）复合增长率超30%，目前供需未达紧平衡，因此无新产能增加。
Q: 明后年大客户长单的定价模式是否仍为SMm减一？3到5年长单合约的定价方式是怎样的？
A: 目前与客户达成一致，明后年仍按SMm减一执行；3到5年长单定价尚在探讨中，存在定量不定价、每年递增并以SM减一打折或固定价格等模式，其中随行就市的SM减一打折模式更易达成一致，最终需根据客户给出的整体量评估。
Q: 明年及后续年份的价格趋势如何？
A: 明年市场供需平衡，价格居高不下；后年若有产能释放（包括厂家自身产能），价格可能受影响；2027-2028年高价能否持续尚不明确。
Q: C客户今年的定价模式是怎样的？是否有折扣？
A: C客户今年前期以碳酸锂乘以系数加固定值挂钩定价，8-9月碳酸锂与六氟价格脱钩后，改为市场SMm减一价格，且无额外折扣。
Q: 一月份的价格机制是否确定？是延续M减一方式还是仍在砍价阶段？
A: 长约（3到5年）尚未确定，但在长约定下来之前，仍以SM减1的价格机制执行，该机制明确且无问题，将一直执行到签订长约后可能调整。
Q: 长约预计何时落地？时间是否好判断？
A: 目前来看，长约落地时间应该不会太短，具体时间不好判断。
Q: 明年一季度前几个月（如1、2月份）是否仍延续当前价格机制？
A: 是的，起码春节过后之前不会进行调整，1、2月份仍以当前的SMm减一调价机制确定价格。
Q: 公司更倾向短期价格模式还是长期量价绑定？哪种对公司更有利？
A: 若仅考虑明年，因市场偏紧，更希望以当前模式；但从长远考虑，需进行战略性布局（如根据客户需求扩展业务），更希望与大客户绑定签长约。签长约需双方达成协议，既不损害当前利益，又能通过未来（后年、大后年）补回可能的短期损失，对公司长远发展和布局更明确。
Q: 明年客户采购量是否确定？公司能否满足需求？
A: 客户已给出明年采购量的大概预期，比今年增长不少；公司明年自产六氟基本能满足客户需求，不太需要大量外采，最大客户C公司会转售一部分六氟供给公司，仅需少量采购固态产品调节EMC和DM配方，原料匹配无太大问题。
Q: 六氟方面大客户的占比情况如何？公司VC产能有多少？
A: 六氟大客户占比不到70%；公司VC没有产能。
Q: 万华2023年10月公告的一期1万吨六氟产能是否已投产？放弃生产的原因是什么？
A: 万华不打算生产六氟，其蓬莱工业区的碳酸二甲酯装置也已放弃；具体放弃原因不是非常清楚。
Q: 公司的EC是否可用于生产VC？是否有相关客户？
A: 公司的EC可供应国内所有VC生产厂家，质量无问题；山东、浙江及全国其他省份均有VC客户采购公司的EC。
Q: 公司溶剂和六氟产品在日韩的出口情况及价格对比国内如何？
A: 公司电解液产品不出口，仅出口溶剂和锂盐；六氟主要出口至日韩、马来西亚、欧洲和美国，日韩客户对价格敏感度低于国内，出口价格高于国内正常价格；韩国电解液工厂比日本更活跃、市场份额更高，是公司六氟出口的重要方向；溶剂方面，公司作为龙头，出口全球占比遥遥领先，客户通过十大生化导入。
Q: 公司的客户能否延伸到三星、LG等电池客户？
A: 公司直接对接电解液客户，三星、LG的电解液供应商（如韩国的东华、n cam、德山等四家企业，日本的三菱等）均为公司客户，公司的溶剂和六氟产品正为这些电解液供应商配套，间接服务于三星、LG等电池客户。
Q: 公司出售给下游VC厂的EC是工业级还是电池级？
A: 公司向VC厂出售的是工业级EC。
Q: 公司10万吨液态锂盐项目中韩国电解液公司49%股份的角色是什么？
A: 该韩国电解液公司仅为财务投资者，不参与项目经营管理，不配比产品份额，按投资收益分成，同时也是公司客户。
Q: 六氟产品贸易商的库存及成本情况如何？
A: 贸易商分为两类：正规贸易商和小电解液工厂（部分因电解不赚钱转卖六氟）；贸易商库存预计不多，因六氟价格高（当前报价17-18万），囤货资金压力大；部分贸易商捂货，大厂不松口，市场传言或为烟雾弹。