39倍估值买一堆“问号”？Roblox的自由现金流，为何跟不上营收的脚步？

Roblox是一家高速成长的企业。市场对该公司的诟病之处不在少数。但目前其股价较去年夏天已下跌40%，有外国分析师认为，诸多棘手的利空因素已体现在当前股价之中。

作者：Michael Wiggins De Oliveira

Roblox的短期前景

诚然，正如大家所知，Roblox是一个庞大的在线平台，用户不仅可以在上面玩游戏，还能自主创作游戏。数百万创作者在平台上打造各类体验内容，玩家则可以畅游于五花八门的游戏之间。

该平台的核心价值主张在于：任何人都能创作内容，一旦开发的游戏走红，创作者便能借此获得可观收益。Roblox致力于提升用户粘性，为开发者提供创作工具，同时为其引流海量玩家。

此外，公司业务势头强劲，日活用户规模持续处于高位，成年玩家群体的占比也在显著提升。

基于这样的背景，接下来我们来分析公司的基本面情况。

2026年营收增速存在较大不确定性

正如开篇提及的，投资者最忌讳的就是无法判断一家公