宏盛华源：特高压龙头迎4万亿红利，三重成长曲线打开空间

$宏盛华源(SH601096)$ 当前价：5.83元（2.6收盘）｜近三月涨幅：24.57%｜2025净利预增：50%~73.82%

核心目标价：短期看前高6.56元，中长期看11元｜2026预测PE：21倍（估值处于行业低位）

🔥 核心成长逻辑：五大引擎共振

特高压超级周期打底：国网十五五4万亿投资定调，2026年开工浙江、攀西等7条特高压线路，全年电网投资超1381亿；公司市占率30%+，参与国内所有特高压工程，2025下半年预中标国网5.84亿大单+蒙西电网新中标，订单确定性拉满

海外业务全面爆发：2025年突破希腊/德国欧洲高端市场、阿曼中东核心市场，柬埔寨市占率超70%，产品覆盖亚欧美非大洋洲；2026海外销售目标80亿，毛利率显著高于国内，成第二增长曲线

新能源业务快速放量：风电格构塔、光伏支架、新能源配套铁塔量产起量，2026年新能源收入占比剑指10%-15%；Q690高强钢核心技术领先，完美适配新能源高负荷应用场景

降本增效盈利提升：智能制造升级+钢材集中采购，2025前三季毛利率同比+3pct至12.13%；6.95亿投建智能绿色工厂，全国11大生产基地实现跨区域高效交付，产能利用率持续提升

央企背景资源加持：背靠中国电气装备集团，深度绑定国网/南网核心需求，在特高压、电网升级项目中具备先发优势，招投标环节竞争力显著高于同行

⚠️ 核心风险提示

钢材为核心原材料，价格大幅波动直接影响公司毛利率

特高压项目建设周期长，订单落地与业绩兑现存在时间差

海外拓展面临地缘政治、当地认证壁垒及回款周期风险

电网投资落地节奏不及预期，行业竞争格局小幅变化

📌 关键看点

央企背景+特高压绝对龙头+出海先锋，背靠国网十五五4万亿投资红利，业绩高增+大单落地+产能扩张+业务多元四重利好叠加，当前21倍PE处于电力设备行业低位，估值修复空间充足，中长期成长逻辑清晰。