伯克希尔投苹果全复盘

（本文原载于公号，本意为对巴菲特投资苹果的逻辑、建仓和退出节奏及收益进行复盘；苹果的商业模式和生态壁垒不在本文探究的范畴内，但读者须知这是苹果之所以具备极强现金流回购能力和软件服务收入能够发力的前提基础）

1 建仓时点、初始估值和公开逻辑阐述

伯克希尔第一次公开披露对苹果的持仓，出现在2016年Q1的13F：

首次买入建仓981万股，价值约10.69亿美金；当时占1285.7亿总规模的约0.8%仓位。

当时，伯克希尔的前五大持仓依次是卡夫-亨氏、富国银行、可口可乐、IBM和美国运通；合计持仓占比接近65%。苹果此时位居第六，不算“核心持仓”。

结合2015财年苹果的经营数据（苹果财年是在9月结束）看——

当年的苹果收入2337亿美金，净利润534亿美金。46.3%的ROE，22.8%的净利润率。账面现金扣除有息负债1412亿；现金流非常好，且净利润几乎全部以分红+回购的形式回馈股东。

这样一家公司