被“困”国内的苏泊尔

在竞争惨烈、内卷到极致的小家电赛道，苏泊尔的表现堪称异类。它的净资产收益率一路上涨到30% 以上，甚至在行业低迷期仍能一枝独秀。

它究竟是靠什么在“赚容易的钱”？背后又隐藏着哪些让价值投资者彻夜难眠的隐忧？

生意图谱

苏泊尔的优秀，首先源于它买到了一张昂贵的“门票”——社会认同感。当你走进卖场面对几百款电饭煲时，苏泊尔三个字意味着“几十年来大家都在用的稳妥选择”。这种“集体共识”极大降低了消费者的决策成本。

数据来源：dupontmaster.top

与九阳品牌相比，苏泊尔不需要疯狂砸广告也能维持稳定收入。它的销售净利率常年稳在 10% 左右，这种品牌溢价让它在残酷的价格战中仍能“有肉吃”。

杜邦拆解

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让苏泊尔净资产回报率不断提高的另一个核心原因是，通过高分红维持着高的总资产周转率。

苏泊尔已拥有七大成熟研发基地，基建和产能布局已基本封顶。这意味着它不需要再砸大