国药一致的一点个人浅析

$国药一致(SZ000028)$ 这周国药一致的起起伏伏也让我的内心产生了一些波动，于是这两天又重新梳理了下对她的认识与理解。

从大的方面来看，这是家医药流通的国有企业，商业模式较为简单，属于我们普通人都能大概看明白的那种，当然真要看透里面的弯弯绕绕，那就很难了，但这对我来说已经够了，边做边学，能选择一个大概能看明白的就很不错了。

主营药品药械分销以及零售药店专业药店业务，营收占比约7：3，零售业务毛利略高，主要经营场所在两广地区，经营状况较为稳定。

财务家底方面，目前在手净现金约为12.8亿，应收约248亿，应付约213.5亿,存货主要是一些库存商品约83亿，长期股权投资主要是国药现代，国药致君，万乐药业等等这些制药企业约30亿，其余的东西比如商誉，固定资产，无形资产，这些我看不懂，而且里面水分如何我也看不清，只对我能看到的东西，知道的东西做分析计算。

应收应付之间差值约34亿，由于应收主要是各级医院这类信誉较好的，而且往年这类坏账类型的减值并不是很多，算他值25个亿，留出9个亿做风险垫，存货的跌价减值从过往来看也并不多，算他值70个亿，长期股权投资这些质量我个人认为还是可以的，算他值20个亿，综合价值约为12.8+25+70+20=127.8亿，这个价值是我认为目前情况下的一个比较安全的价格，而且正常情况下，这家公司实际的真金白银的价值应该会略高一些，应该在127-135亿之间。

而且这家企业最近几年还能持续赚约13-15亿的利润（财务手段的计提我是不看的，该出的钱之前就出过了，又不要现在掏），如果情况不变坏，就以目前来看还是比较合算的。

从当前的角度来看是算比较足值的，从未来的角度来看，似乎没有变坏的迹象，而且目前政策上也在转向对她有利的一面，比如集采从价到质的变化，比如政策推动这类流通企业的加速融合等，也算是略有期待吧，另外智能化的发展，对她的销售费用的收敛也是具有帮助的，毕竟她的花销的大头都在销售上，这块要是能稍微省点，那也是不少的，还有一点就是分红问题，我还是认为政策的趋势是会推动这类国企加大分红的份额的，但是不期待，还有老龄化的问题，对她的零售和专业药店的业务是利好的，慢病药物，保健品之类的，但这些的发展都需要时间，都会有一个过程，不能过于期待。

我的计划是24-25买一部分，跌破24的时候买一部分，到23的时候买最后一部分，当然我买的钱都比较少，因为我本钱很小，连一分钱的价格都买不上去，目前只按计划买了第一份。

写这个也是因为这周的起伏让我有些波动，做下简单梳理吧，涨上去的时候其实还有些觉得买少了的想法，但是这种想法是不对的，便宜的时候不买，涨上去的时候买还是不好的，至少不是理性分析的结果，而且这个价位即没有性价比，有没有什么确定性，我肯定是不会买的，真起飞了，赚比小钱也挺好，掉下来了也不会埋怨自己没按计划做导致亏钱，算均衡之后的一种比较舒服的状态。

投资还是多做让自己比较舒服的事情，或许更好些，从这个过程中慢慢体会思考，错了又如何，这不是一件好事吗，学到了经验，每一笔都要有的放矢，做错是常态，但我们人的优势之一不就是不断地从错误中学习进步，从而不犯或少犯已知错误吗，那这个市场的错误能有多少？用心做，总会摸透她的。

以上分析均为个人浅薄的拍脑袋想法，有错误之处还请多多包涵，如有指教，不甚感激。