电力央企，谁主沉浮？华能、国电投争夺“第二把交椅”

近日，五大发电集团2025年前三季度财务报告陆续披露，按照业绩、总资产来排名的座次与“十四五”初期相比发生了显著变化。

在五大发电集团中，无论是总资产、营收总额、利润总额，国家能源集团多年以来都是稳坐“头把交椅”，但是“老二”位置的争夺就异常激烈了。

五年前，先是“新能源巨擘”国家电投集团（下称“国电投”）全面超越“拥煤自重”的华能集团。现如今，华能集团不仅在总资产上缩小了与国电投的差距，而且在利润上实现了反超，反超势头还在逐季增强。

发电集团业绩的此消彼长，反映的是中国能源转型的脉搏跳动。上述微妙而又惊人的逆转背后，恰是煤电与新能源竞争的直观体现：当煤电被看衰并大面积亏损之际，新能源就扬眉吐气、狂飙突进；当新能源遭遇“逆风”、走了“麦城”之时，煤电就在强劲回升。

形势逆转下的此消彼长

进入“十四五”，电力央企面临着两重压力：一个是始于2021年的煤电巨亏，另一个是可再生能源装机占比要达到50%的