$美团-W(03690)$
美国外卖龙头DoorDash VS 美团
DoorDash（美国外卖龙头，号称美版美团）
核心业务：美国餐饮外卖（市占率超 65%）、商超杂货、药品 / 酒类即时配送
商业模式：轻资产平台，主要收入来自佣金 + 配送费 + 会员订阅（DashPass）
盈利驱动：美国市场高佣金率、用户付费意愿强、规模效应显著
全球化：通过收购 Wolt、Deliveroo 覆盖欧洲、亚太等 40 + 国家
25年营业收入：137.17亿美元
市值（截止3月27日美股收盘）：636.87 亿美元
美团（中国本地生活超级平台）
核心业务：传统业务：核心本地商业（外卖 + 到店酒旅 + 闪购）、新业务（优选、买药、出行、金融、海外 Keeta）
商业模式：全链路生态，收入多元（佣金、广告、交易、供应链、金融）
盈利挑战：2025 年因外卖行业 内卷式竞争，营销费用大增，全年亏损
全球化：以香港 Keeta 为起点，逐步拓展东南亚、中东市场
25年营业收入：500.3 亿美元（3648.5 亿元人民币）
市值（截止3月27日港股收盘）：665.5 亿美元（约 5220 亿港元）
综述：DoorDash在北美市场通过差异化策略实现了高利润的错位垄断，而美团在中国市场则是在内卷中构建了一个庞大但盈利承压的生态帝国
未来，要看中国各家提供的本地服务在缓解内卷式竞争的基础上，能否实现差异化、不同侧重方向的发展，释放盈利压力