隐藏的流动性危机爆发和西芒杜的铁矿
最近一直腾不出来时间，或许是临近年关订单就多了起来。周内工作完回到家就已经累成条狗了，周末还要应付公司的考核，一时间有点招架不过来。
都说工作的人不适合炒股，这句话我觉得还真没说错。且就按大众刻板印象中的炒股方式来看，平时上班基本上就很难做到盯盘，有时甚至连瞄一两眼都做不到。
那要是碰上熊市亏钱了，到时候脸色青青，手脚冰冰，工作投资两头都捞不到好处。
更别提打板追热点这些操作了，每天都需要进行复盘、研究、分析这类高度集中注意力的额外工作。
大概率等你闲下来的时候精力就已经所剩无几了，我现在最多也就是晚上看一看我关注的几个方向有没有大新闻，除此之外只想浸泡在短视频、游戏这种奶投乐里。
说出来大家可能不信，这段时间我几乎没怎么打开过同花顺。不是因为不想，实在是忙起来根本想不到还有这个东西要看，手机帮我统计的是一周内我同花顺的使用时间只有2分钟。
后续我打算逐渐把高波资产出清，高波资产我留一个股指期货就差不多了，更多的仓位放在红利低波这类，股票商品都是，尽量做到越省心越好。
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言归正传，这段时间我觉得最大的一件事情还是万科债券违约，具体情况是11 月 26 日万科披露 20 亿元中期票据 “22 万科 MTN004” 拟展期，该 20 亿元债券原定于 12 月 15 日到期，展期方案拟将本金和前期利息兑付推迟一年，持有人会议将于 12 月 10 日召开。
说人话就是，现在资金有点周转不过来，有些欠的钱可能要晚点还。现在只是预告，具体情况再12月10日开会商量。
此消息一出，首当其冲的就是一系列债券价格暴跌。连带股价也是跳空向下，下跌了25%。
以上就是这次事件的直接原因，万科能一直苟到25年可以说深铁是功不可没的，截至 2025 年 11 月其累计投入已超 1100 亿元，其中 2017 年收购万科股权就投入了 664 亿元。
另外，11 月 2 日万科与深铁签署过 220 亿元的借款框架协议，但其中部分额度因提款期届满失效，截至 11 月 2 日该框架内实际提取的借款金额为 197.1 亿元。
可以肯定的是万科现在面临的财务困境连其最大股东深铁都解决不了。
当然根本原因还是因为周期的镇痛，我也不太清楚哪些方便说，就简单讲讲我的看法吧。
现在的各地方价位已经差不多来到16年的水准，但是从国家统计局公布的信息来看现在的拐点并没有出现，市场行情仍旧以一个稳定的速率（每月0.2%左右）向下移动。
要达到真正意义上的拐点还是要看租售比和对应贷款利率的差异，等到前者大于后者的时候，市场底才会真正出现。
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再来讲讲我们最关注的一个东西，铁矿石相关的新闻。最近世界级铁矿矿山西芒杜成功发出了满载铁矿开往中国的船。
这座矿山和我们有着密切的联系，中铝集团是西芒杜铁矿南部区块的第二大权益方(仅次于力拓)，直接控制 35.25% 的权益。
加上通过其他中企在北部区块的间接影响，中国企业在整个西芒杜项目中的总权益约 50.865%，形成了与力拓集团分庭抗礼的格局。
通过这一项目，我们不仅拿到了稳定优质的原料供应，更赢得了国际资源定价权。本身我们就是全球最大的甲方，在现有的格局中乙方的数量又增加了一个，在未来整体的格局上我们是占优的。
说完这些再来到我们最关心的问题，西芒杜铁矿的运营会对铁矿价格造成什么影响？有没有中枢下移的可能性？
对于这个问题我也一直在关注，从我目前所掌握的知识来看，我认为这种情况出现的概率不大。就算会出现，下移的空间也不多。
虽然西芒杜在很多方面都能帮助我们抗衡力拓在铁矿石上对我们的压制，但是我们之前也说过，铁矿石的主要成本不单单只是本体+开采费用，更重要的一部分反而还是海运成本。
几内亚到青岛港海运费用比澳大利亚高约 10-15 美元 / 吨，主要受航程距离是澳大利亚 3 倍的影响，导致燃油消耗、船舶使用效率和综合物流成本大幅增加。
不仅如此，几内亚的海运航班往返目前是一年4次，也远低于澳大利亚一年13次。就算以后加大对几内亚的开发，这种航运班次数量也很难和澳大利亚靠近。
你不可能指望一个第三世界国家能给你带来一个发达国家相当的贸易量，我们和澳大利亚可不止铁矿石这一种贸易，和几内亚几乎不是一个量级的。
除非你真的想搞非洲大开发，那就又是巨大一笔财政开销了，上面那件事情都还没解决呢，就开始考虑这些东西了多少有些不切实际。
第二点，全球铁矿石供应主要集中在澳大利亚的力拓、必和必拓、FMG和巴西的淡水河谷四大矿山，就算现在多了一个西芒杜矿山数量也不算很多。
铁矿石依然属于寡头垄断市场（Oligopoly）。理论上来说，企业间产品差异越小，串谋越稳定。意思就是可以通过磋商来避免价格战，从而减少现金流的不确定性，增加多方的利润。
总而言之，西芒杜铁矿对于我们来说成本不会非常低，制衡一下力拓可以，想把它按在地上摩擦还是不太行。
铁矿石整体的价格也不会出现太大幅度的调整，我认为铁矿石滚贴水策略依然是可行的。当然如果还是害怕长期来看中枢会发生下移风险的话，我建议是分散操作。
可以适当的减少铁矿石的持仓占比，放在股指期货、豆粕上面。还有一种更好的应对方法，是一个读者告诉我的。
可以在多铁矿石的时候空螺纹钢来对冲掉价格波动的风险，篇幅问题我这里简单说一下原理。
螺纹钢和铁矿石是正相关，意思就是同涨同跌。铁矿石是贴水常态化，而螺纹钢是升水常态化，那么持续做多铁矿石可以吃到贴水，而持续做空螺纹钢可以吃到贴水。
同时铁矿石下跌亏损的钱，在螺纹钢做空中又可以捞回来，因此这就是一个比较可行的风险对冲策略，如果害怕在未来因为中枢下移而导致亏钱的话，提前把这个风险对冲掉是个不错的选择。
文章最后提醒各位，投资有风险，入市需谨慎。
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