投资中的第一性原理
“第一性原理”（First Principles）源自亚里士多德的哲学。它的核心是：回到事物的本源，从根基上重新思考问题。
科学家，企业家这些深度思考者，经常会以“第一性原理”的方式，考虑事物或商业的本源。
而这也正是柏基投资最具思想深度的一面。他们的长期主义并不是单纯“长期持股”，而是建立在一种“第一性原理思维”上的认知框架。
在投资世界，多数人从经验、类比、数据开始判断，但第一性原理要求我们从逻辑起点出发：
去问“为什么”——而不是“怎么做”。
在柏基投资的会议室里，研究员们讨论的，不是市盈率、估值模型，而是：
“这家公司为何存在？”
“它能改变世界的基本力量是什么？”
他们称之为：“从第一性原理出发，重新理解企业。”
例如：
对于新能源行业，不是问：“电动车能否/何时盈利”，而问“人类能源系统的底层逻辑是否在改变”；
对于人工智能泡沫：不是问“AI股贵不贵”，而问“信息生产方式的根原理是否被改写”。
柏基投资的独特之处，正是在全球机构中，最彻底地将第一性原理应用于投资思维。
柏基曾经的合伙人詹姆斯·安德森曾说：
我们不预测未来，我们尝试理解未来的根源。
传统投资研究往往从“财务数据”出发，柏基却从“社会变迁与技术底层”出发。他们认为：市场、股价、报表，都是表层现象；真正决定长期回报的，是企业背后那条不可逆的底层逻辑链。
这就是他们的“第一性原理起点”。
在柏基的内部培训中，研究员常被要求问自己：“如果我在这个行业从零开始，会怎么做？”
这不是假设游戏，而是一种训练——迫使分析师摆脱既有框架，去重新理解世界的驱动力。
从柏基最擅长的投资方向“颠覆式创新企业”中，就可以略窥一二。
创新，本质上是“第一性原理思维”的实践。以特斯拉（Tesla） 为例：当华尔街在计算传统汽车企业的利润率、油价弹性时，柏基问的是：“如果从物理原理出发，重新设计一套交通能源系统，会长成什么样？”
柏基看到的是：电池能量密度在持续提升；制造与软件正在融合；人类社会将从“燃烧碳”转向“存储能量”。
这不是财务模型能捕捉的变化，而是第一性原理式的能量系统重构。因此，他们敢在2013年大举投资特斯拉。面对波动与争议，他们从未因短期下跌而退出，让这笔投资成为柏基旗舰产品苏格兰抵押信托（SMT）历史上最成功的投资之一。
同样的思维，也体现在他们对亚马逊（Amazon）的判断。2004年，其他投资者仍认为亚马逊只不过是一家从互联网泡沫中幸存的“亏损的网上书店”。而柏基看到的是“零售的本质，不是渠道，而是效率。”而亚马逊正式靠着“技术+平台+客户生态”，获得持续的增长飞轮。柏基在2004年开始投资亚马逊，无视短期亏损和市场的质疑，持有至今，已经获得百倍以上回报。
伟大企业往往在短期利润上“不完美”，但在长期结构上“不可替代”。
在信息泛滥的时代，做到从“第一性原理”思考，柏基必须拥有非共识思维（Non-consensus Thinking）。柏基非常强调逆向与原创思考。他们的信念是，若一项投资开始看起来‘合理’，那么它很可能没有真正的非凡增长潜力。
这些企业，在柏基看来，是异常值企业。这些企业呈现非线性成长、改变世界的公司。之所以这样选择，是因为柏基投资对于投资的“第一性原理”的看法之一，就是市场回报高度集中：约5%的公司贡献了市场90%的长期回报，而绝大部分企业在历史上从长期看甚至不能带来超过国债回报的收益。
不仅如此，长期投资者也拥有自己的一大优势，就是能够长期陪伴企业成长。柏基的基金经理常说：“我们不是股东，而是合作伙伴。”他们会与企业创始人长期沟通，不干涉日常经营，但提供战略思考的视角。并且，柏基也从这种关系中获益良多。例如，柏基与特斯拉、Shopify、NIO的管理层长期对话，共同理解技术变革。