亿通、华菱深度探析

$华菱线缆(SZ001208)$ $*ST亿通(SZ300211)$ 周末利用一个晚上，对亿通进行了系统性的梳理，奉献给各位读者：

一，是否安全？

st高宏的退市,给我们做st的敲响了警钟，在可能的前提下，安全永远是第一位！

亿通科技在2024年年报中披露，公司2024年度经审计的利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润为亏损，且扣除后的营业收入低于1亿元（扣除后的营业收入为 97,042,728.08元，距离要求一亿差距300万），根据《上市规则》第10.3.1条之规定，公司股票交易在2024年度报告披露后将被实施退市风险警示。公司股票自2025年4月30日开市起停牌一天，将于2025年5月6日开市起复牌，股票简称由“亿通科技”变更为“ST亿通”。

审计意见是：标准无保留意见。

公司内控没问题，非经营性资金占用无问题，我就不一一截图了。

所以也就是说，亿通就是因为营业差300万+亏损，导致加星带帽，但没有其他乱七八糟的问题。

二、买这个股票的主要驱动力

1.业绩明显困境反转且题材极其好

2025年第1季度报告得知，报告期内公司整体实现营业收入为3407.21万元，较上年同期增长94.59%。其中芯片传感器及医疗器械业务营业收入占比约74.5%。

2024年业绩不达标一个重要原因是通信网络、传感器模组和智能化监控工程等收入下降，其中，传感器模组与芯片收入来自关联企业华米科技关联交易100%。2025年4月30日与华米科技签订1.5亿元关联交易合同。公司半年报披露时间是2025年8月27日。

随着华米科技肉眼可见业绩在明显转好，所以亿通业绩困境反转是预期极强的事！

2.公司存在极强的借壳预期

2021年2月，安徽顺源芯科以9.6亿元收购ST亿通29.99%股权，每股10.57元（大股东赔钱已经4年了），较当时股价溢价40%。

顺源芯科背后是头脑是：黄汪。老黄同时持有华米科技34.5%股权，华米科技在美股上市，当时市值只有3亿人民币，现在大涨了，也只有区区20亿人民币。

华米科技的产品覆盖全球90+国家，海外营收占比超50%，在巴西、俄罗斯、西班牙等市场占有率第一，2024年全球智能设备累计出货量超2亿台。

那么问题来了，按照这个水平，放在A股，华米科技的估值绝不应该是20亿，所以他有着极其强烈的回A动机。在美股，他已经彻底沦落。

如果华米科技真的从美股退市，那就只能通过ST亿通上市， ST亿通保守估值超过100亿市值，目前市值20亿。

3.华米科技回归A股之路

A盘面的迹象

作为一个地地道道芯片股，亿通在带星之后，其股价在其他各种芯片股飞升数倍、其他ST飞升数倍的情况下，压根没有什么明显涨势，其本质原因是有人控制股价，一般这种控制股价的目的，不用我说的太多，大家都知道是为了增发价格而已。本质就是在等待重组。

最近，华米科技股价暴涨，而亿通股价却基本纹丝不动，基本印证了以上猜测。

B华米背后的动作

√华米科技作为小米生态链企业，曾以智能穿戴设备代工业务快速崛起，但其美股退市危机折中概股在海外市场的普遍困境。

√华米通过安徽顺源持有亿通29.99%股权，精准规避要约收购义务（30%）。双方签署的采购框架协议（2025年金额不超过1.5亿元。2025年4月公告）将华米的芯片与传感器需求导入亿通，形成“研发-生产-应用”闭环。

√华米向亿通授权黄山系列智能穿戴芯片及Zepp OS操作系统，推动亿通向物联网领域转型。华米研发团队亲自下场亿通。

另外，网传合肥政府支持1.2亿美元支持私有化等，我暂时未能查到明确证据，等后面继续慢慢研究！

四、结论

1．摘帽基本无虞，股价上涨的动力充足。

这是股友提醒我去年ST瑞科的走势

这是现在亿通的走势

大家看二者像不像？现在的国瑞科技价格已经是23.87，对比5元底部，已经翻了接近5倍。

亿通的题材国瑞科技是无法相比的。

随着叠加8月27日益临近，我们有理由相信，亿通应该来一大波涨势。20厘米的大长腿，不用多，几个大长腿就能解决战斗！

2.亿通将会成长为纯正芯片股，芯片未来将会更加担纲

黄山3已经爆量，黄山4据传已经流片。且公司还在不断加大研发力度，2024年收入1亿，但是研发投入高达5500万。

大家再看这个孙鹏，公司总经理，和黄汪一样，不得了。

孙鹏，1978年9月生，中国科学技术大学计算机系硕士，是小米的创始团队成员之一，也是MIUI最早的三位工程师之一，被称为“MIUI三剑客”。2010年5月：从小米成立之初即加入，负责MIUI系统底层架构开发。2014年起参与创建小米生态链，担任产品规划总监，负责早期生态链企业的技术评估与投资孵化，曾主导引入华米（黄汪）等关键生态链公司。

2022年3月：出任上市公司亿通科技总经理，该公司为小米生态链企业华米科技控股，孙鹏与华米创始人黄汪为中科大校友。

就孙鹏这样泰斗级人物，这么一个总经理，能力、眼光和资源，是什么原因能让他离开小米，而甘于在亿通这个小庙？

我想答案可能有两个：中短期是亿通随着黄山3芯片爆量（华米科技也实现了重大困境反转），开始逐步真正转型成为未来一方诸侯的芯片股，具有极高成长性。长期看，就是华米可能未来还是会回A，孙鹏会是核心人员。

上面的分析，让我对亿通未来发展充满期待。

亿通2024年最低4.03最高涨15.36，涨幅3倍。

2025亿通第一季度实现营业收入为 3407.21 万元，较上年同期增长 94.59%。其中芯片传感器及医疗器械业务营业收入占比约74.5%。仔细分析这一组数据：

公司全资子公司合肥鲸鱼微电子有限公司(即芯片与传感器业务)总体实现收入1777万元（对比2024年375万，增长374%），而医疗器械业务主要源于今年并表的子公司云曦第一季度收入达到了761万，而传统的广电业务则继续萎缩。

所以，我有理由相信，随着1芯片业务不断量产增值和深化（黄山4Risv芯片很快就到）2牛市到来，第一目标老黄先回本到10.7.第二目标达到并超过去年高度15.36。3华米科技从2涨到25，涨幅860%，华米已经实现了摆脱小米，实现真正的困境反转，这个情绪迟早会传导至亿通。

3.借壳预期强烈（长远目标）

黄汪已经持有亿通超过三年，可以规避很多借壳不利因素。

最终，相信1.在困境反转（不是反弹、不是反弹、不是反弹）的芯片股不应该只值20亿市值，黄山4芯片主要面向AR眼镜及AIoT领域，预计明年量产，AR眼镜涉及股票一般都在60亿以上市值（翻三倍）。2.老黄在华米科技业绩大翻转的背景下，也会有动力、下功夫做好亿通的芯片和业绩，实现共享融通，且老黄有的是钱。

风险：

1.借壳时间难以预期，庄家控制股价。

2.此股因为属于热门芯片股，套牢散户较多，且热衷于做T。

华菱我非常看好，进行了进一步挖掘，简单如下：

一、先说定增

控股股东参与定增，在不参与竞价的情况喜爱，接受任何竞价结果。

这说明了控股股东等对公司未来绝对看好。

二、上海证券的专访说明了核心问题

6月底上海证券报有个专项调研，发展战略+市值管理。上海证券报在业内的影响力不需要我说，公司这边也是一把党委书记+董秘亲自参与。

大家应该记得，在这个时间节点，正好是定增获批的关键节点。

航空航天，机器人等，不需要我多说了。

这里明确提到，是营收、利润和市值管理的关键节点。也就是说，公司认为从7月定增成功之后，市值管理应该是“有效的资本运作、切实增强股东获得感”。这句话的含义每个人都懂。

2023年3月，国务院国资委发布了《创建世界一流示范企业和专精特新示范企业名单》，湖南省仅两家企业入围，湖南华菱线缆股份有限公司榜上有名。现在华菱目标是“世界一流”专业领军企业！

所以我觉的世界一流，不应该是这个市值，不应该是这个股价！短期可否上20？长期可否过50？

7月以来，随着定增进展，华菱中间还有一大段明显和大盘不相符，和题材不相符的一大组阴线。这就是定增控盘的结果。

现在随着定增接近尾声，我们非常期待“市值管理关键节点、切实增强股东获得感”这句话的切实感受！我相信公司一把手+上海证券报。

最最重要：定增已经成功，随时公布询价结果，这个不是我瞎说的，而是有实打实的证据：

特种柔性电缆智能车间智能制造项目招标8月8日已经启动，使用资金是自有资金，且和定增项目（柔性特种电缆制造）高度一致，在定增项目备注里，写的很明白，自筹资金先行投入，并在募集资金到位后置换。所以肯定定增询价已经确定，募集资金随时到位，所以马上启动了相关建设项目

定增100%已经成功了，就剩下随时公布。

华菱新的时代要来临了！

可控核聚变里面唯一一个总市值70亿流通市值30亿还没被爆炒的中盘标的，叠加机器人+商业航空+军工+国企+雅江水电站概念。

最后，各位看官，吸取以前经验教训（当年花王多少人赚大钱了，也未曾见到事后发声感激或者感恩与我或者为我叫屈，但跌的时候，成批的人骂），为了我个人不被骂，后面我将极少再单独写。

我属于中线投资，底部潜伏，坚持写作分析（请嘴下留情，现在一心一意挖掘已没几人），到了高位随时会走！切记切记随时会走！分析为记录心得，提高能力，我不做任何投资建议！请大家不要问我有没有？买不买？