再议优然牧业投资逻辑

原奶行业头部4-5家互相卷不死无妨，目前头部4-5家市占率不到30％，当前行业状况，继续演化下去，把中小牧场卷死，未来路径大概率是:缺奶涨价→头部继续提高市场份额。而我们投的就是头部中的头部。

头部牧场优势在:

1.产品尽产尽销，现金流问题不大，极大概率不会把自己卷死；

2.成母牛占比不高，至其还有一定的惯性成长，市占率不高，至其还有一定的扩张成长；

3.奶牛的2年后备生长期、4年左右生产服役期基本属于人为因素以外的自然规律，所以该行业的周期长度简单清晰明了，就是6-8年（两年区间算是给人为与大环境因素干扰吧），所以反转时间是大致可预期的，而周期反转是一定的。

以长期视野看，考虑其成长性，熨平周期后，15-20亿的自由现金流大概率可以有，故当前内含回报率大于15％，周期反转后即使给到300来亿的估值，内含回报率也有7％，结合当前超低的无风险利率，300亿也根本谈不上高估。因此，静下心来，多点耐心，看长远，看本质，很多看似复杂的事情就变得简单起来。$优然牧业(09858)$ $现代牧业(01117)$

另外，附图如下，当前52％仓位成本2毛。