$上能电气(SZ300827)$ 转发一篇文章，个人觉得分析的还不错。

“锂电池出口禁令”（实为 2025 年 11 月起对≥300 Wh/kg 高端电池及关键制造设备实施出口管制）对上能电气（300827.SZ）主营业务几乎不构成直接冲击，原因有三点：
1. 产品形态不同
公司公告明确：其储能系统业务以“储能双向变流器（PCS）+电池包/系统集成为主”，电芯全部外采，且采购的电池包能量密度远低于 300 Wh/kg 的管制红线。因此公司既不生产高能量密度电芯，也不出口受控电池本体。
2. 境外储能系统目前 100% 内销
2025 年半年报显示，报告期内公司储能系统集成“均为内销，无境外业务”。出口管制只针对跨境流动，内销环节不受许可证限制。
3. 海外收入结构以光伏逆变器为主
2025 年 1-6 月境外收入占比约 45%，但 97% 来自光伏逆变器、电能质量设备，储能 PCS 出口量极小；且逆变器、PCS 产品本身不在本次管制清单内。
潜在间接影响有限
• 若未来公司在海外（如沙特、印度）就地建设储能系统，需采购当地或第三国电芯，国内出口管制反而凸显其“轻电芯”模式的灵活性；
• 高能量密度电芯出口减少，可能推高海外电芯价格，但公司 PCS 与系统业务采用“成本+毛利”定价，具备向下游传导能力。
综上，出口管制不会直接增加上能电气的合规成本、不影响现有订单交付，对其营收与利润影响可忽略不计；市场担心“储能出海受阻”更多指向电池厂，而非 PCS 与系统集成商。