$世茂集团(00813)$ 2021年来地产行业已经调整了四年，随着收储力度的加大，库存出清会在2026年加速推进。
2008美国次贷危机出问题的是贷款金融机构，2020年出台的三道红线，主动刺破房价泡沫，危机主要在高周转运营的开發商身上，金融机构随着补充资本金完成，并没有伤筋动骨。
存量风险主要存在过去5年贷款形成的开發商土地储备上，高价拿地的结果就是以今天的房价开发已经无利可图。虽然法拍房增多并不代表居民资产负债表不能修复。
未来5年在房价止跌企稳的背景下，修复出险开发商的资产负债表才能彻底化解风险。头部房企融创、世茂境外美元债通過债转股等多种金融工具得到了彻底解决。复制这些成功化债经验，通过股东权益稀释，债权人按比例分担损失，以时间换空间才能兼顾各方利益。
冬天来了，春天还会远吗。