$北新路桥(SZ002307)$ 总体看了下半年报，北新路桥因广平高速转入运营陷入阶段性困境，2025年中报营收增长20.66%却亏损8091万元，同比暴跌868.68%，核心问题在于利息费用化与运营成本激增。高速投入运营前，利息计入在建工程看不出影响。
核心困境：广平高速
利息费用化：建设期资本化利息转入运营后需费用化，半年利息支出约1.6亿元直接冲减利润。
运营成本刚性：折旧摊销、养护管理等高额成本与培育期车流量不足形成矛盾，毛利率大幅下滑。
资产结构压力：354亿元特许经营权资产带来持续摊销压力，90.8%资产负债率加剧财务风险。
北新路桥正经历转型阵痛期，传统施工业务提供基本盘支撑，广平高速的效益释放需时间验证。如果没有新增海外业务，业绩拐点在1-2年内基本没有可能。