成长股的误区

一直想掰扯一下成长股的误区，以$中国移动(00941)$ 为例 ：

1997年香港联合交易所和纽约证券交易所上市，当时是叫中国电信（香港）有限公司，发行价，每股11.8港元，每份美国存托股份（ADS）30.5美元，筹资42.2亿美元。

现在股价47.5HKD，当然还有历年分红要加进去，按雪球提供的后复权看，现价是97.78  HKD，24年总体涨幅7.29倍，年化收益9%。

再看一下用户数，1997年12月我国移动电话用户合计：1323.3万户；目前是16.08亿，扣除一人多号，就算13亿吧,24年涨幅 100倍，年化22%

看到了，对于超级成长股中国移动，100倍的市场空间，24年年化收益9%！

原因是：

成长股初始市盈率高，中移动发行市盈率27倍多（其实现在市场给成长股的PE远不止此），现在只有7倍，是按收息股看的。 其实成长股发展的成功最终就是收息股。不成功的就不见了。刚兴起时，需求旺盛毛利高，销量高速成长也意味着毛利越来越低。

以现在的宁茅$宁德时代(SZ300750)$ 为例，电动车也许以后就是主流（假如氢能无法经济化商业运行），现在的市场增长空间也绝对大不过1997年的中国移动，而且目前超过百倍市盈率，用终局思维看，往后24年总体大概率不如中国移动的7.29倍，年化收益大概率在5%以下（不排除中间有波动收益），但我们谈的是长期投资，是终局思维。

当然，也有可能宁茅不止在储能，在多个领域取得绝对领先，但投资要考虑概率，这种可能太小了，至少现在不能考虑进去