一个好BD确实可以改变一个公司的基本面

荃信生物以首付7500万美元，总金额9.95亿美金将自主研发的长效自免双抗QX031N，与罗氏达成全球独家合作与许可协议。

QX031N还没有推进到临床，还是临床前产品，能收到7500万美金的首付款，无论如何，也是极具潜力和价值。

如果没有这个BD，荃信生物总市值57亿港元。截止2025年中报，账面现金仅仅只有2.28亿，当然有1.8亿的授信额度没有使用。同时公司有6.34的负债。

虽然公司有一款商业化产品，但是截止2025年半年报，未披露销售的业绩。

看吧，就是这么个家底，按照目前国内普遍的观点，这2.28亿的现金，无论如何也无法支撑公司发展壮大起来。

因此给出57亿总市值是有原因的。

但是与罗氏的一个大BD就足以改变了公司的经营局面。

BD之后：公司账面现金立刻来到8亿人民币左右。

请看荃信生物的研发管线：

除了一个商业化的产品之外，另有3个产品都推进到了三期，在每年3个亿的研发费用的消耗速度之下，8个亿的资金已经基本接近3年的现金消耗，这基本上能满足到2028年的中期。

但是到2027年左右，公司预计就能再有两款产品实现商业化，请看公司的预估：

如此，到2027年，一切顺利的话，荃信生物将有3款产品实现商业化，一方面这将极大的释放研发的资金消耗，另一方面，在商业端，现金的流入将极大的改善公司的现金预期。这样一来，公司已经拥有了控制资金消耗的节拍器，不至于在生死之间拼速度。

全局就活了！

同时，你再回去看荃信生物的研发管线，安排的井井有条，公司的研发全部是对准的自身免疫和过敏性疾病的生物疗法，全面布局涵盖了皮肤，风湿，呼吸系统和消化系统四大疾病领域。

看见了吗，荃信生物完全没有去肿瘤领域的红海里厮杀，也没有去布局什么流行的技术路线。

尤其值得注意的是，在2025年的中报里，荃信生物一口气提出要在FDA申报3款产品的临床试验。当然与罗氏的BD产品也是3款的其中之一。如此，荃信生物一共在FDA就会有4款临床试验的产品。

这样的布局，反而自然的形成了差异化的竞争。

如果，我是说如果，荃信生物在早期管线或者临床前的管线再出一个重磅的产品，BD更好，不BD也不是很重要。

那么你看回头看看荃信生物，神奇的是，你就会觉得荃信 生物被极度低估了：

拥有现金8亿左右，拥有一款商业化的产品，2027年新增两款商业化产品。

三款商业化产品，即使年销售达到8到10个亿之间，57亿的总市值也是极度低估的。而且公司还有4款FDA临床的产品，而且公司还有大大小小10来个临床和临床前的管线。

这样一个专注于自身免疫和过敏性疾病的公司，57亿的估值，我是觉得严重也低估了。

不过申明一下，我没有去详细研究荃信生物的每一个在研管线的潜力。这部分的市场我没有任何发言权。