湖南裕能—中报超预期回暖，高端产品放量涨价初见成效，更多的惊喜在后面

$湖南裕能(SZ301358)$ $中科曙光(SH603019)$ $中际旭创(SZ300308)$

:zap: 一、毛利率逆势提升，盈利修复超预期

毛利率环比大幅改善

Q2毛利率9.01%：环比Q1（5.52%）上升3.49个百分点，同比提升0.37个百分点，主要受益于高端产品占比提升及涨价传导。

单吨毛利跃升：Q2高端产品（YN-13系列）占比提升至40%+，单吨毛利环比增长30%至0.25万元/吨，加工费溢价能力凸显。

成本优化兑现：磷矿自供率提升至30%（贵州黄家坡磷矿投产），叠加云南基地水电优势（电价低40%），单吨成本较行业低2000-4000元，直接增厚利润550元/吨。

净利率加速修复

Q2净利率2.73%：环比Q1（1.38%）提升1.35个百分点，剔除股份支付费用后实际盈利能力更高（若加回Q1约0.1亿元股权激励费用，净利率修复斜率更陡峭）。

盈利环比大增：Q2归母净利润2.11亿