新媒股份—AI应用➕短剧➕极低估值预期差，股息率冠绝板块，稀缺的低估标的

$新媒股份(SZ300770)$ $分众传媒(SZ002027)$ $万兴科技(SZ300624)$

📈 一、业绩增长：现金流暴增153%+净利润高增24%，盈利质量碾压同业

营收利润双升，毛利率持续优化

2025H1营收8.17亿元（同比+5.94%），归母净利润3.46亿元（同比+24.43%），扣非净利润增速更高达25.18%，显著超越传媒行业平均增速（约10%）。

毛利率48.94%（Q1数据），虽同比微降，但核心业务IPTV/OTT毛利率稳定在52%-53%，远高于出版和广电同业30%均值，护城河深厚。

经营现金流暴增153%，回款能力质变

经营活动现金流净额7.98亿元（同比+153.7%），销售商品回款效率大幅提升，应收账款余额锐减76.5%（从2.62亿降至0.61亿），坏账准备同步下降54.39%，印证业务健康度。

现金储备充裕：截至Q1广义现金超16.2亿元，占市值比重达16.5%，为分红和AI投入提供弹药。

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:rocket: 二、AI应用：微短剧+AI制片第二曲线爆发，出海分账验证商业化

微短剧成新引擎，内容IP矩阵裂变

爆款IP《欢喜一家人》 系列点播指数冲至电视剧榜TOP8，获广电总局推优奖；第四季《人生小事》热播期间IPTV点播指数97.05，用户黏性持续提升。

AI制片革命性突破：国内首部AI微短剧《涌动青春》采用“72小时快制”模式（5天完成制作），通过元宇宙荔园等多端分发，降本增效显著。

出海分账模式跑通，商业化空间打开

《欢喜一家人》东南亚分账超800万元，单集成本回收率300%+；《寒暑假》系列创越南单集5万美元版权费记录，“中国剧本+本土化”模式具强复制性。

设立2亿元创投基金专项孵化S级项目，年内计划推出10部精品短剧，绑定王晶导演开发港式IP《滩底007》，抢占粤港澳内容高地。

AI技术全域赋能，播控效率革命

已突破AI智能审核、AI安全等技术，持有67项专利+127项软著，AI与IPTV业务深度融合，提升内容生产、分发、终端各环节效率。

与华为合作数字版权保护（ChinaDRM）和TVOS操作系统，强化技术壁垒。

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💰 三、股息率10%冠绝全A，现金分红可持续性强

分红力度行业顶尖

2024年分红率99.9%（每10股累计派现28.7元），上市以来累计派现19.69亿元，近三年分红13.95亿元，股东回报力度罕见。

盈利支撑持续分红

近5年归母净利润CAGR达16%，IPTV/OTT业务贡献超90%收入，盈利稳定性高（毛利率52%、净利率46%）。

机构一致预期2025-27年净利润7.0/7.7/8.5亿元，分红能力有坚实保障。

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⏰ 四、底部启动信号明确：估值仅13倍PE+主力资金回流

估值处于历史底部

当前动态PE仅13倍（2025年），较影视同业25倍折价近50%，较自身5年均值20倍低估35%。

市值不足100亿，但现金储备占16.5%，扣除后实际经营业务PE仅11倍，安全边际极高

政策催化在即

广电总局“十四五”规划明确支持微短剧创新发展，公司作为国有控股企业获资源倾斜；广东省委宣传部将微短剧纳入文化产业扶持重点。

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💎 结论：AI+股息+低估三重共振，静待估值裂变

新媒股份凭借 “现金流造血机（H1经营现金流+153%）+AI制片引擎（出海分账300%+）+股息防御盾（5.3%股息率）” 三角模型，已进入业绩与估值双击通道。当前市值不足百亿仅是起点，三大逻辑将驱动价值重估：

业绩弹性：微短剧出海分账+AI降本增效，2025年净利润有望超7亿（对应PE 14倍）；

股息引力：股息率吸引长期资金增配，估值修复至18倍PE（对标影视同业）即100元目标价；

AI赋能溢价：若《涌动青春》播出数据超预期，估值体系将切换至成长赛道。

注: 以上仅为数据整理，不构成投资建议，需自主承担投资风险