钢研高钠—燃气轮机材料➕商业航天双料预期差的低位标的

$钢研高纳(SZ300034)$ $国机重装(SH601399)$ $杰瑞股份(SZ002353)$

近期两大热点:

1.北美缺电背景下，燃气轮机及核聚变相关公司股价狂飙，东方电气，杰瑞股份等标的一路高歌

2.商业航天，产业化节点一直提示，催化不断，12月主线毋庸置疑。

在12.5号，也是提示了机会，如今涨了不少，但钢研高钠同时处于两条核心主线的核心地位上，且考虑到燃气轮机的题材未发酵，仍尚未被市场充分定价

在燃气轮机领域，钢研高纳在燃气轮机领域是国内高温合金材料的核心供应商，其产品应用于涡轮叶片、涡轮盘等热端部件，客户涵盖中国航发集团、哈尔滨汽轮机厂、上海电气、东方电气等国内主流燃机制造商，并依托"北京市燃气轮机用高温合金工程技术研究中心"持续加强研发。在北美缺电与全球燃气轮机需求增长（2024年全球装机量同比增30%）的背景下，公司通过经销与直销模式拓展海外市场，部分订单源自海外燃气轮机项目，民品收入占比约40%。公司产品覆盖燃气轮机压气机、燃烧室、涡轮及尾喷口系统所有高温部件，在航天发动机用高温母合金及精铸件市占率分别达30%和90%，粉末高温合金市占率60%，技术实力与市场地位显著。

在商业航天领域，钢研高纳在商业航天及长征系列火箭领域占据重要地位，其高温合金产品已广泛应用于火箭发动机核心部件。公司为长征系列火箭发动机提供高温合金锻件，独家供应占比超70%，并承担了长征七号火箭发动机涡轮叶盘和全部热端部件的研制任务。在商业航天领域，公司的高温合金材料在商业航天发动机材料市场市占率超60%，产品覆盖单晶/定向晶叶片制造，耐温性能达1000℃以上，已成为国内商业航天发动机材料的主要供应商。

在核能核电领域，钢研高纳在核能核电领域已取得重要突破，公司于2020年获得民用核安全设备制造许可证，2021年取得中核集团合格供应商证书，具备了为核电领域提供产品和服务的完整资质。公司的高温合金产品凭借耐高温、抗腐蚀、抗辐射等优异特性，主要应用于核电站反应堆关键部件和乏燃料处理设备，技术门槛高，替代进口空间大。目前，钢研高纳的核电产品以试验件形式小批量供货，正在申请民用核安全设备制造许可证，一旦认证通过，产品将实现从试验件到批量供应的跨越，市场空间有望大幅打开。据公司披露，核电建设重启后，相关产品需求明显增长，未来可能成为重要的业绩增长点。