三达膜—盐湖提锂➕核聚变深度受益低估高增长潜力标的，4100点下尚未被发掘

$三达膜(SH688101)$ $盐湖股份(SZ000792)$ $国机重装(SH601399)$

最新低位挖掘超高弹性标的—三达膜

☘️ 环保行业迎来业绩与估值反转

环保板块在经过调整后，正迎来基本面的积极变化，这为三达膜提供了良好的行业β环境。

业绩普遍预喜：2025年以来，环保行业业绩显著改善，超七成公司三季报预喜，水处理板块增长尤为迅速，同比增幅预计超70%。三达膜2025年第三季度归母净利润同比大幅增长98.82%，正是这一行业趋势的缩影。

政策持续驱动：中央环保督察趋严常态化，持续释放工业环保治理需求。“水十条”、“河长制”等政策的深化推进，为膜法水处理技术应用提供了广阔市场。

🔬 盐湖提锂：储能需求下的核心增长极

三达膜在盐湖提锂领域的深厚布局，是其高增长预期的关键所在。随着储能产业爆发，这一业务正成为公司最大的业绩弹性来源。

储能引爆锂电需求：2025年前三季度全球锂电储能装机量同比增长68%，头部电池企业订单排至2026年，处于满产满销状态。这直接拉动了对上游碳酸锂的强劲需求，导致市场出现“抢货潮”，碳酸锂价格持续回暖。

膜法提锂技术领先：三达膜是国内少数能够提供盐湖提锂全产业链膜技术解决方案的龙头企业之一。其自主研发的陶瓷膜、连续移动床等设备，专门用于应对我国盐湖“高镁锂比”的复杂情况，技术壁垒高。

订单充足，直接受益：公司此前已获得金昆仑锂业、西藏阿里拉果资源等盐湖提锂重大订单合计约3.66亿元。随着碳酸锂价格回升，盐湖提锂项目（完全成本仅3-4万元/吨）的经济效益凸显，业主方资本开支意愿增强，公司有望获取更多订单。

💧 基本盘稳固：技术领先的膜法专家

抛开热门概念，三达膜自身的膜技术基本盘非常扎实，盈利能力持续提升。

全产业链龙头：公司构建了覆盖“膜材料-膜组件-膜设备-膜软件-膜应用”的全产业链，技术自给率超80%，这赋予了其强大的成本控制能力和定价权。

财务表现优异：2025年前三季度，公司毛利率提升至41.44%，净利率高达27.7%，显示出卓越的盈利质量。营收和净利润分别同比增长11.0%和40.2%，增速持续走高。

高股息与低负债：公司负债率仅为28.59%，财务结构健康。每股净资产达13.09元，远高于行业平均水平，为股东回报提供了坚实基础。

:rocket: 潜在催化：核污染防治的战略布局

虽然当前公开信息有限，但三达膜的技术在核污染防治领域拥有天然的应用潜力，这是一个可能随着核产业发展而“爆燃”的赛道。

技术可迁移性：膜分离技术是处理放射性废水、实现核素高效分离与浓缩的关键技术之一。三达膜在液体分离纯化、废水资源化方面的技术积累，完全可以迁移至核电站废水处理、核设施退役环境治理等高端领域。

前瞻性布局预期：随着“核聚变产业”被提上战略日程，以及未来核能应用的持续发展，与之配套的核污染防治需求必将大幅增长。作为技术型的环保公司，三达膜有望凭借其技术优势抢占市场先机。

传统水处理及膜应用业务基本盘稳固，现金流稳定，毛利率超40%，负债率低，估值处于历史低位。当前市盈率（TTM）约14.67，远低于行业中位值21.41，具备较高的安全边际。

:rocket: 潜在爆发点

在核污染防治这一未来风口拥有潜在的技术和业务布局可能性，可能带来超预期增长。为长期价值提供了想象空间。

风险提示：个人分析判断，不作为买卖推荐。