环保板块—2026年值得重视的洼地

$三达膜(SH688101)$ $高能环境(SH603588)$ $伟明环保(SH603568)$

1月份低位挖掘了三达膜，今天再次提示2026年环保板块的机会，有机会复制化工的行情，这是一个最默默无闻的板块，却也孕育着极大的预期差机会。

环保行业核心预期差及投资逻辑简要梳理如下：

一、估值端：

1、环保指数 PE 处于历史30% 以下分位，安全边际高，大家可以看看环保指数，默默地走牛，基本处在无人问津时

2、相比超跌的消费，中药等板块，环保指数明显盈利拐点已现，更具反转投资价值。

二、政策端

1、资金加码：中央环保专项资金 2025 年超500 亿（+20%）；“十四五” 环保总投资超 20 万亿，年均 4 万亿（较 “十三五” 翻倍）

2、标准升级：污水从一级 A 提至准 IV 类、固废资源化强制化、新能源环卫替代加速

3、碳市场扩围：纳入钢铁 / 水泥 / 铝等高耗能行业，碳减排成刚性需求

4、化债大支持：2025 年置换隐性债务再融资专项债1.93 万亿，大幅缓解政府端欠款

三、现金流及财务端

1、现金流修复：可以翻翻环保股看看，2024-2025年经营性现金流及盈利普遍反转，坏账冲回释放利润

2、业绩回暖：超六成环保上市公司 2025 年净利润预增；高能环境等固废企业预增130%+

四、技术与国产替代

1、装备自主化：环保装备国产化率90%+；水处理装备从 65% 升至 82%

2、成本下降：MBR 膜从 1000 元 /㎡降至 300 元，毛利率从 20% 升至 40%

3、智能化升级：黑灯工厂、自动化回收线提升效率、降低人工成本

五、新需求爆发：打开第二增长曲线

1、AI / 算力配套：数据中心液冷、余热回收、危废处理需求激增

2、新能源产业链：动力电池回收（国家每吨补 200 元）、光伏 / 风电环保配套、新能源环卫车（销量 + 300%）

3、循环经济：固废从 “填埋” 转向 “资源化 / 发电 / 材料化”，盈利模式从 “政府付费” 转向 “产品销售”

六、商业模式升级：从工程到运营，盈利更稳

1、环保项目从一次性项目转向长期运营（水务、环卫、危废），现金流更稳定。（类似水电）。塌陷区治理 + 文旅、碳汇交易、资源循环，从 “公益” 转向 “盈利”

2、行业出清：PPP 退库、债务出清后，头部企业集中度提升，议价能力增强

核心收益板块，2026年可关注固废资源化（电池回收、危废、再生资源）：政策 + 金属涨价 + 高毛利。水处理提标（MBR、膜法）：标准升级 + 国产替代。

这也是挖掘三达膜环保卖铲人叠加盐湖提锂的逻辑。