再补一下中材国际的四大风险提示，
1、地缘政治与境外业务风险：
境外收入占比近50%，若“一带一路”地区政治动荡（如中东冲突）、贸易壁垒升级或汇率波动，可能导致项目延期或成本上升。
2、行业周期下行：
水泥行业依赖全球基建投资，若经济衰退导致需求萎缩（如房地产低迷传导至水泥产能过剩），新签合同增速可能放缓。
3、技术迭代与竞争压力：
国际对手（如FLSmidth）加速技术追赶，若公司绿色技术（碳捕集）落地不及预期，市场份额可能受侵蚀。
4、原材料成本波动：
装备制造业务受钢材等原材料价格影响，2025年Q1毛利率16.97%（同比-1.2pct），成本控制压力持续。
对于这四个风险，我觉得地缘政治和原材料波动都不会影响基本面造成长期负面影响，持续时间不会太长。
国内行业周期下行，但有国外需求作为对冲，还有大额已签合同作为安全垫。
另外除了水泥工程服务外，中材国际已经构建了多元化的业务体系，比如矿山运维服务（全球矿山运维市场规模预计2025年达280亿元），高端装备制造的跨行业应用（高压辊磨机进入铁矿石领域，篦冷机拓展至氧化锌行业，外行业收入占比37%），
利用兄弟公司（中国建材）场景资源（如天山材料）拓展绿电业务，技术反哺传统工程等等。
至于技术迭代与竞争压力风险，目前看也不大，中材国际的龙头地位还是比较稳固的。