Higher for Longer

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本文作者已平仓油运股空头头寸。

过去数年，油轮市场的季节性特征以及第四季度（Q4）所谓的 “旺季表现” 屡屡被提及，却均未真正兑现。那么，此次情况有何不同？

超大型油轮（VLCC）近几周一直备受关注，本周其运价更是攀升至年内同期五年来的最高水平，可与俄乌冲突期间的峰值相媲美 —— 这一对比的分量不言而喻。与以往受新闻事件（霍尔木兹海峡 “关闭威胁” 这类噱头是我印象最深的）推动、转瞬即逝的运价暴涨不同，此次运价上涨完全由坚实的基本面支撑。

相关信号早已显现：我们深知沙特阿拉伯会增加原油出口量，而 VLCC 正是其首选的运输工具。这一点如今才开始逐渐明晰，且有消息称，即在炼厂检修高峰期的 10 月，沙特的原油出口计划还将进一步加码。中国至少会采购 25 - 26 船长期合约原油，而其他亚洲买家的采购额度已全部售罄。

这只是情况的一方面，此次运价上涨的推手之一还有 VLCC 船队的运力错位。