海南成品油出口放开：政策落地、多维影响与受益企业

$招商南油(SH601975)$ $中国石化(SH600028)$ $中远海能(SH600026)$

海南成品油出口配额管理放开：政策落地、多维影响与受益企业浅析

一、政策现状：试点先行 + 全岛推广，实质放开配额约束

海南已通过 “取消事前配额审批、改为事后监管” 的方式，实质突破成品油出口配额管理限制，政策推进分两个阶段逐步落地：

洋浦试点突破：在洋浦保税港区先行试点 “经‘一线’进出口原油和成品油，不实行企业资格和数量管理”，仅 “二线”（海南→内地）按现行规定管控，企业无需申请传统出口配额，可自主安排出口。

全岛封关推广：2025 年 12 月全岛封关后，彻底取消成品油出口事前配额审批，改为 “登记 + 事后核查” 模式。企业可根据国际市场波动、订单需求灵活调整出口策略，出口后完成登记备案即可，海关通过动态监管保障合规，实现 “一线放开、二线管住” 的贸易自由化安排。

商务部明确，洋浦试点是为全岛推广积累经验，核心目标是通过制度创新，让海南形成 “进口原料→本地炼化→出口成品” 的石化贸易闭环，打造区域油品贸易枢纽。

二、整体影响：行业、区域、国家层面的多维利好

（一）对石化行业：降本提效 + 产业升级，增强国际竞争力

贸易端：企业无需等待配额申请周期，可实时响应市场窗口，减少 “配额与市场错配” 损失；海关预约通关让出口通关时间缩短 4 小时，降低船期敏感型产品滞港成本。

生产端：拉动炼化企业外贸需求，推动产能释放与产业升级，例如海南炼化可依托政策扩大出口、延伸高附加值产品链条。

市场端：吸引国内外炼化、贸易企业布局海南，叠加 “零关税” 原料进口优势，海南有望成为东南亚及 “一带一路” 沿线国家的成品油供应枢纽。

（二）对区域经济：强化自贸港产业支柱，拉动外贸与就业

成品油贸易是海南外贸核心板块，政策放开后将直接带动油气贸易额增长，形成 “炼化 - 贸易 - 物流 - 服务” 的产业链集群。仅海南炼化一家就预计新增外贸额 120 亿元、产值 80 亿元，同时拉动洋浦及全岛就业与税收，巩固石化产业的支柱地位。

（三）对国家能源安全：探索管理改革，拓宽供应渠道

海南的油品贸易改革为国内油品进出口管理体系优化积累经验，依托本地油气储备能力，形成 “国内供应 + 海外出口 + 应急储备” 的多元格局，服务国家能源安全战略。

三、核心受益企业：分类解析 + 重点公司对比

（一）受益企业分类

本地炼化龙头：直接承接出口增量，依托 “零关税” 原料降低成本，代表企业为海南炼化（中国石化旗下）。

保税加油企业：受益于国际航行船舶保税加油权限下放，代表企业为海南港航控股旗下保税油板块、海南海油船舶燃料供应有限公司等。

石化贸易与物流企业：依托政策便利开展贸易业务，带动仓储、运输需求，代表企业为洋浦本地石化贸易公司、中远海运海南油气运输板块等。

成品油轮运输企业：核心受益于海南成品油出口带来的区域运输需求激增，重点企业为招商南油（核心业务）、中远海能（部分业务）。

（二）招商南油与中远海能成品油轮业务深度对比

1. 招商南油：直接核心受益，三重优势锁定红利

运力匹配：MR 型船精准适配海南→东南亚、海南→澳洲的区域短途航线，周转率（单航次约 10 天）远高于大型船，成本优势显著。

订单保障：通过 COA 长期合同锁定海南炼化新增出口量，无需依赖现货市场竞价，抗波动能力强，2024 年外贸成品油运输毛利率达 34.11%，高于行业平均。

区域协同：深耕苏伊士以东市场，现有新加坡、越南等区域网点可快速对接海南出口订单，还能整合 “成品油出口 + 化工品进口” 双向货源，提升运力利用率。

2. 中远海能：间接受益有限，业务分化导致红利错失

业务重心偏差：核心资源集中于 VLCC 原油运输（营收占比超 60%）和 LNG 运输（毛利占比超 30%），成品油轮业务未获重点资源倾斜。

运力与需求错配：巴拿马型船在区域航线的单位成本（约 25 美元 / 吨）高于 MR 船（约 18 美元 / 吨），且周转率低，缺乏竞争力。

客户壁垒：无成品油出口长期合作客户，短期内难以突破招商南油的 COA 合同壁垒，仅能通过 VLCC 承接海南原油进口增量，与成品油轮业务无关。

四、总结

海南成品油出口配额管理的放开，本质是贸易自由化便利化的制度创新，将推动海南成为区域油品贸易枢纽，同时为石化产业链各环节带来显著红利。受益企业中，海南炼化是炼化板块核心受益方，本地保税加油、贸易物流企业同步分享配套红利；而成品油轮运输板块呈现明显分化 ——招商南油凭借 “MR 船队 + COA 合同 + 区域深耕” 的三重优势，成为直接核心受益企业；中远海能因业务重心在 VLCC 原油运输，成品油轮业务部分受益。整体来看，政策对海南石化产业的拉动作用将持续释放，核心受益企业的业绩增量具备较强确定性。#能源# #商业航天# #商业航海# @周期王国 @红中学长 @HIS1963 @浪里掌帆人 @价值事务所