$牧原股份(SZ002714)$ 牧原成长方向思考——养殖板块

牧原未来成长方向在哪里？不同方向增长的潜力如何？从战略上来讲，大致可以从内部和外部两个视角来讲。由于养殖是绝对的利润贡献重点，今天先讲养殖。

1 内部视角，无外乎是降本增效。养殖业务降本，个人认为主要是3个点

- 第一，提升PSY，让一头母猪生产更多的猪仔。目前全球先进水平是丹麦，大概36.5，牧原在28-29之间，国内行业平均大概24。这一块潜力巨大，对标全球先进，有20%以上的成长空间。

- 第二，提升成活率。成活率分为哺乳段、保育段、育肥段，其中哺乳段的成活率较低大概在85-90%，保育段和育肥段成活率一般能达到95%以上。目前牧原全程存活率86%，保育-育肥存活率92%。全程存活率是三段乘积，这个数提升很难，即使3段都达到95%，95%^3=85.7%，个人感觉提升空间有限了，应该不到10%。

- 第三，优化料肉比，用更少的饲