$中国铝业(SH601600)$ 中国铝业的中报出来了，很多人感觉增长幅度不如预期，但是我觉得还是可以的，以它目前的股价，9.5 倍的动态市盈率，这个业绩完全能够撑得起股价，甚至可以说它的股价依然还是低估的。
去年4-6月份国内铝价处于高位，最低19615，最高22040，而今年4-6月份国内铝价却是在低位，最低19000，最高20745，在这种情况下，业绩想要超预期是很难的，但是去年7-9月份国内铝价处于低位，最低18785，最高20635，而今年7、8月份却都高于去年同期，全国电解铝产能利用率维持在98%高位，全球铝消费量增速连续第三年高于供应增速，全球电解铝市场呈现小幅短缺格局。下半年电解铝供应端延续偏紧格局，国内外铝锭库存或继续处于近年低位水平，预计下半年电解铝行业将保持稳中向好的运行态势。上半年，中国铝业原铝外售395万吨，氧化铝外售332万吨，而原铝的价格约为氧化铝的7倍，从铝价表现来看，今年三季度业绩会去年好，全年的净利润有望达到150亿，跟去年相比三季度及全年的业绩有望实现20%的同比增长，今年中报也就是业绩增长的低点，对应的时候股价的低位。
从财务指标来说，我最关心中国铝业的几大指标：净利润、资产负债率、负债总额、经营现金流。从资产负债率来看，中国铝业历史最低资产负债率是07年的39.07%，对应其历史最高股价60.60元，最高资产负债率为14年的79.44%，对应其股价2.97元，接近其历史最低股价2.74元，而从14年到现在，中国铝业的资产负债一直在下降，从79.44%下降到现在的46.88%，到今年年底，其资产负债率将能够降低到44%，而到明年，其资产负债率将有望降到40%以下，逼近历史最低的负债率水平；从负债总额来看，从14年历史最高1532亿降到现在的1067亿，足足降低了接近500亿；从经营现金流来看，最近都是在增长，所以到明年，中国铝业的资产负债率将会修复到接近历史的最高水平，而股价依然处于历史的低位水平。周期股在低谷的时候，资产负债表是很不健康的，所以行业刚转好的时候，业绩并不能马上释放出来，因为很多历史欠账要还，每年都要突然冒出一些计提亏损，直到资产负债表修复完成了，计提少了，不再出幺蛾子了，利息支出一年可以少支出十几个亿，每年就会有大量的现金可用于分红，成为现金奶牛，高股息的股票。这是我对明年中国铝业股价极其看好，最重要的一个原因。
从股东结构来看，中国铝业加入上证50后，上证50相关的etf被动基金源源不断的进入中国铝业，起到了股价托底的作用，股价越涨，ETF就被动流入更多，长期来说，由于基本面改善，以及被动基金的流入，中国铝业股价想再跌回6元已经很难，连我一直叫朋友7元以下买入的机会很难见到了。我对其未来一年股价表现充满信心，实现我翻倍目标应该易如反掌，所以我会一直躺平这只股票，在今天大跌的时候，我继续对它表示足够的耐心。
一家之言，不做为投资建议。买股卖股自己判断！
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