四季度风格切换将至：科技芯片股大跌，资源股成资金避风港，布局正当时

市场风格轮动的时钟已经敲响，高处不胜寒的科技股正将机会让位给价值洼地的资源板块。

当券商将市盈率过高的芯片科技股质押率调整为零时，一场针对高估值科技股的挤泡沫进程已拉开序幕。与此同时，石油、煤炭等资源股却展现出强劲的抗风险能力和估值优势。

历史数据显示，四季度发生风格切换的概率较高，2010年至2024年的15年间，前三季度涨幅靠前的行业在四季度表现往往靠后。此刻，正是布局资源股的黄金窗口。

01 市场风格切换的逻辑正在强化

四季度A股市场往往会出现明显的风格切换。过去15年间，前三季度涨幅靠前的行业在四季度涨幅排名通常靠后。

这一季节性规律背后是机构资金的再配置行为：四季度机构核心诉求从赚取超额收益转向锁定盈利、规避排名波动风险。

当前科技股质押率被下调，正是市场对高估值板块风险担忧的集中体现。而资源股凭借其低估值、高分红、强业绩的特性，成为四季度资金切换的理想去处。

02 石油、煤炭板块的配置价值