特变电工2025年三季报业绩预测

『输变电业务扛起增长大旗，煤炭业务保持稳健增长，多晶硅减亏在望，三季度业绩有望实现强劲同比增长』

整体业绩展望

基于公司业务发展情况，本人预测特变电工2025年三季度营收约为764-784亿元，同比增长5.7%-8.5%；三季度单季归母净利润约30-34亿元（含华电新能13亿元股权收益），前三季度归母净利润约62-66亿元，同比增长44.3%-53.6%。

核心业务板块驱动因素

输变电业务：作为核心增长引擎，该板块受益于特高压项目交付及沙特164亿元大单执行，收入预计实现25%-30%的同比增长。

新能源业务：尽管多晶硅业务上半年严重拖累业绩（营收下降38%，毛利率为-3.6%），但随着价格触底反弹，三季度亏损有望大幅收窄，带来显著的边际改善。

煤炭与新材料业务：预计煤炭业务保持稳定，为现金流提供支撑。新材料业务，特别是黄金（上半年营收增长61.7%），将继续贡献增长。

华电新能投资收益: 公司持有华电新能2.21%股权，因其上市产生公允价值变动收益。根据测算，该笔收益预计为13亿元，并将在三季报中确认。

总体来看，特变电工三季报业绩同比增长势头强劲。增长主要由输变电业务的订单兑现驱动，同时多晶硅业务的压力缓解是关键变量。

以上均为本人基于特变电工的业务发展情况分析，对其三季报进行预测，不到之处，请批评指正。$特变电工(SH600089)$