$华润三九(SZ000999)$ 三九季报暴雷，无论是费用增加还是商誉减值，都表明过去几年15%以上的高增长是虚增，并不稳固的。
过去几年三九的分红率维持在50%左右，虽然比起其他公司已经很多，但在同行中不算高。也就意味的某些利润是不能拿出来分的，比如商誉增值部分。
从2024年年中，中药行业出现周期性下行，同人堂，太极，白云等已经提前开始反应，华润系反应较慢，现在等于华润系也跟行业下滑了。
中药中现在唯一没有调整的分支是骨科贴剂和集采受益股，以羚锐，奇正，佐力为代表。
基金从2024年就开始大幅调仓卖出中药，追涨化药，业绩变化也同期表现。这次中药股下行到哪，还是要看核心中药股的业绩何时企稳。$同仁堂(SH600085)$