$华明装备(SZ002270)$ 电力设备行业，前前后后看了一个多月，建个观察仓，业务是做电力设备的有载分接开关。
核心逻辑是行业壁垒高，竞争格局好（全球主要两家竞争，有点利基市场的意思），

同时产业景气向上，景气向上来自AI电力设备需求、绿电需求和北美（全球）设备更新。
弱点就是估值偏贵，目前37.8倍了，成长性不如思源电气，公司偏向专注于纵向垄断发展，但市场就那么大，或许能抢走一部分德国MR的份额吧。

产品随变压器间接出海，相对电力设备板块，估值相对没那么贵；
业绩尤其营收，看起来不那么景气的原因，目前的转型（同比负90%的电力工程业务），以及来自于这种设备是相对滞后的收入确认（相较于思源来说）。
和思源电气不同，思源固然非常优秀（但估值50+），偏向横向扩张，属于“电力设备超市”的SKU扩张期，从电气开关、变压器、电容器、SVG等等，一揽子方案提供商，遇到需求景气周期，所以增速相对快。
ps：思