$智谱(02513)$ 智谱亏损扩大，云知声盈利拐点已现

智谱营收翻倍，但经调整净亏 31.82 亿、同比扩 29%，研发砸 31.8 亿，烧钱换增长36氪。云知声这边，全年净亏 3.27 亿、同比缩 27%，下半年经调整净亏直接缩 94%，几乎盈亏平衡。智谱是先抢市场再谈盈利，云知声是边落地边控成本，人均产值 252 万、销售费用率才 5.4%。行业洗牌期，能控亏、能落地的，才走得远，云知声这节奏很稳。