$上海机场(SH600009)$ $中国中免(SH601888)$ 深圳机场是第一个，扣点24-30%，和深免成立合资公司运营免税业务并持股49%。最近又中标陆路口岸，现在深免已经把深圳口岸都拿下了。首机这次招标就可能给王府井一部分。上海百联集团几年前就在申请免税牌照。所以中免现在争取锁定三大口岸免税运营权是明智的。德高是全球第一大户外广告运营商，它先付给上机广告位租金，然后和上机成立合资公司运营，分一半运营利润给上机。这有点像地主和佃户的关系，佃户付租金租地，秋收后再分一部分粮食给地主。这种方式很合理，因为佃户付出的成本有限而地主是重资产。中免长期锁定三大口岸能保证市场份额第一的位置不动摇，量是中免最深的护城河，牌照不是。利润率和利润总额只能放在次要位置了，这是它的商业模式决定的。当然目前对上海和北京口岸的合作方式纯属猜测。