月子中心龙头-圣贝拉

圣贝拉今年上市，目前已经成为国内及亚洲最大的产后护理和修复公司。截止6月拥有113家月子中心，在国内市场占比1.2%.

圣贝拉的月子中心有三个品牌，对应不同人群。

圣贝拉是超高端，目标客户是一线高净值家庭，提供24小时二对一母婴护理服务。入住28天价格为13.88万起。

艾屿是高端，目标客户是中高产家庭，提供24小时一对一母婴护理服务。入住28天价格为10.88万起

小贝拉是轻奢品牌，目标客户是年轻中产家庭，提供12小时一对一母婴护理服务，其他时间提供集中待命服务。入住28天价格是6.88万元起

圣贝拉的业务模式是轻资产运营。

圣贝拉大部分月子中心设在高端酒店，少部分设在独栋别墅。

公司与酒店采取灵活租赁安排，可以根据实际需求预订房间，无需承担最低酒店预订承诺，协议期一般是1-2年。对于客户稳定的月子中心，会考虑批量或者整层租赁。

另外圣贝拉还有受托管理模式，收取5-15%管理费。目前管理月子中心接近一半。

为了延长业务链，公司提供家庭护理服务，根据服务内容，收费为每年17-38万。

圣贝拉收购广禾堂，开展食品业务。

2022-2024年月子中心业务收入从4.07亿增长到6.78亿，CAGR为29%，家庭护理增速40%，食品业务增速为32%。

月子中心收入占比超过85%。

2024年业务毛利率，月子中心毛利率为31.8%，家庭护理为34%，食品为61.5%，综合毛利率为34%。

按地区划分，一线城市收入占比70%，二线城市占比30%。但是二线城市增速高于一线城市。

月子中心的业务属于女性悦己消费，一方面因为生活质量提高的需求，另外还有家庭结构变化，家庭难以很好照顾产妇。生育年龄延后完成女性有护理恢复需求。

圣贝拉的轻资产运营模式，有利于公司快速扩张，投入产出比高。圣贝拉灵活租赁方式租赁的物业占比64%，租赁总成本占比为24.3%。

预计25-27年营收为10.5/13.4/17亿，净利润为1.21/1.98/3亿。