诺普信一年投资总结

去年做诺普信的投资理由主要是，

1-蓝莓种植成功，利润增长但是还是没有反应到股价上，股价是低估的。

2-品种优势。我相信，蓝莓不会走阳光玫瑰的老路，因为两种水果本身不同。蓝莓的市场空间大，养殖难度高，适合的土地稀缺，客户渗透率低，这些特点都是阳光玫瑰不具备的。

3-诺普信的先发优势，可以在蓝莓上实现品种-品质-品牌的路径。2024年诺普信还只是在产量上实现突破，还没有形成品牌。但是2025年已经形成品牌了，除了迷迭蓝几个副牌销量不错，主品牌爱莓庄也进入盒马等KA，品牌算是建立起来了。

4-蓝莓对土地要求高，诺普信的先发优势占有大量优质土地，这和房地产一样，这些土地是巨大资源。未来诺普信有成为中国的怡颗莓的可能性。

可以说，2025年四季度诺普信经营做的是成功的，所以我对诺普信的判断目前没有变化。

关于定增，

本来诺普信去年应该可以实现10亿左右的净利润，这样的高增长，可以推动股价上涨，这确实是买入后的期望。

但是目前看，公司为了定增，选择在2025年超额计提田田圈的损失1.5-2亿，预计2025年的净利润在8亿左右。这样的结果，确实让股价失去短期上涨的动力。

但是做股票，不能一厢情愿，需要了解公司为什么这么做，以及定增对公司当前和未来的影响，这样才能客观的对公司做出评价，以及做出合理的投资判断。投资需要理性，不能想当然。

我们看看诺普信的三季报数据，

公司资产端，有15亿现金，15亿的应收款和3.3亿的预付款，实际上公司可能动用的资金最多为30亿。

负债端，公司有47亿短期借款，11亿的应付款。

即使加上4季度的销售回款不到10亿，公司年底可动用的资金大概为30亿左右。而短期负债是47亿。

注意，这是短期借款，不是长期借款。公司存在17亿的资金缺口。当然你可以说公司到期可以做续贷，但是在公司经营上，这是非常危险的。

所以诺普信做这次定增，其实是无奈之举。公司需要降低负债，以保证公司现金流安全。

一群散户觉得公司定增压制了股价，但是有可能是机构看到了公司存在较大的现金流风险而压制了股价。

所以这次定增我并没有投反对票。

如果这次定增可以完成，公司可以拿到30亿的资金，应该会还掉部分短期借款。负债率降低后，公司才有机会把短期借款转变为长期借款，这样公司的现金流危机才会解除。

所以这次定增虽然会摊薄股本，但是可以让诺普信更安全，而且还掉借款后，即使还掉20亿借款，也能节省6000万的利息，就是公司会增加6000万的利润。

当然定增资金怎么用，还要等定增公司，但我估计公司会用20亿还款，加上手里的现金和4季度回款，还款总金额可能在30亿，这样可以节省1亿的利息支出。

2026年，预计蓝莓业务实现13亿净利润。

如果田田圈在2025年充分计提，那么2026年就不会有计提。农药的利润抵扣其他损失，另外减少1亿的贷款利息支出。

我认为2026年，诺普信应该可以实现13亿的净利润，260亿的市值。

目前看诺普信并没有偏离我去年的预期，所以今年会继续持有。

另外我对重点股票会做投资模型，通过数据来建立投资判断和预期。

预期就是知道当前的股价位置。如果出现了偏差，可以找到原因的，调整自己的投资预期和投资计划。如果发现偏差太大，就意味着自己前期的投资判断是错误的，那么就应该考虑这个股票的投资逻辑就是错的，从而调整自己的投资决策。

电脑不在手边，完全靠记忆，数据不一定准确，等回上海看了数据再调整。