豆包对同庆楼未来现金流分析

一，基本情况

同庆楼目前主要业务是富茂酒店，目前开业了12家，规划了18家，还有6家没开业，其中3家在建。

二，酒店明细

已开业12家（含新站富茂）

1. 合肥滨湖富茂（2022）——全业态成熟

2. 合肥瑶海富茂（2023）——成熟

3. 合肥北城富茂（2023）——成熟

4. 合肥高新富茂（2024.1）——成熟

5. 合肥肥西富茂（2024.1）——成熟

6. 合肥铜冠富茂（2024）——成熟

7. 安庆富茂（2024.5）——成熟

8. 合肥新站富茂（2025上半年）——部分开业（餐饮/宴会厅全开，客房2025年中运营，爬坡期）

9. 上海富茂（2025.6）——爬坡期

10. 杭州富茂（2025底）——爬坡期

11. 阜阳富茂（2025）——爬坡期

12. 滁州富茂（2026.2）——新开爬坡

待开业（2026-2027）

- 合肥经开富茂、合肥新站富茂（剩余业态）、无锡富茂、长三角储备项目（规划至18家）

三、单店经营现金流假设（含折旧，真实进账）

- 旗舰重资产（滨湖/高新/肥西/新站）：1.0亿/年

- 中型重资产（瑶海/北城/安庆）：0.5亿/年

- 轻型租赁（铜冠/上海/杭州/阜阳/滁州）：0.3亿/年

四、当前现金流（2025前三季度，12家富茂）

- 公司总经营现金流（含折旧）：5.06亿

- 富茂贡献：≈3.5亿（新站富茂已计入）

- 传统餐饮+食品：≈1.56亿

- 全年年化：≈7.0亿/年（含折旧）

五、全部成熟后现金流（18家富茂，稳态）

- 旗舰重资产：6家×1.0亿 = 6.0亿

- 中型重资产：6家×0.5亿 = 3.0亿

- 轻型租赁：6家×0.3亿 = 1.8亿

- 富茂合计：10.8亿/年

- 叠加餐饮+食品：3.0亿/年

- 公司整体：13.8亿/年（含折旧）

六、关键结论

1. 2025全年：总经营现金流7.0亿元（含折旧），真实造血能力极强

2. 2026年：随新站等店成熟，现金流跳升至9.8亿元

3. 2028年稳态：18家富茂全部成熟，总现金流13.8亿元/年

七，扣除折旧后的净利润

1. 2025 年

真实现金盈利跳升到 2.40 亿，

但报表净利润只有 0.60 亿，

差额全是折旧吃掉的会计利润，主业已经非常赚钱。

2. 2026 年

新站富茂等店成熟，

真实现金盈利 4.70 亿，

报表利润开始修复到 2.00 亿。

3. 2028 年稳态

真实现金盈利 7.60 亿/年，

报表净利润 6.30 亿/年，

这就是同庆楼的长期真实价值中枢

豆包上面的数据虽然比较粗糙，但是也比较接近我自己做的分析，所以AI确实可以提高生产力，以后做投资会越来越难了。