$恒达新材(SZ301469)$
结论：恒达新材的涨价逻辑够硬但非无懈可击，是“行业锚稳+成本红利+供需紧+资金催化”的四重支撑，像一场“稳赢的接力赛”，但存在短期需求与竞争的小障碍，整体确定性高于弹性。
一、涨价逻辑的“硬核支撑”（像4×100米接力赛，每一棒都稳）
1. 第一棒：龙头定锚，涨价师出有名（行业定价逻辑）
比喻：就像小区超市的连锁品牌总部统一发通知“所有日用品涨价5%”，恒达新材作为小区里的“精品便利店”，跟着上调高端纸巾价格，顾客不会觉得突兀。
事实：博汇、亚太等龙头提价200元/吨，恒达主营的医疗/食品包装特种纸与工业纸、包装纸下游高度重叠，提价50-100元/吨有明确参照，落地阻力小 。
2. 第二棒：成本下降，利润加速跑（成本传导逻辑）
比喻：便利店老板发现进货的纸巾成本反而降了（人民币升值），卖价涨、进价降，每包纸巾的利润直接翻倍。
事实：恒达70%以上成本是进口纸浆，人民币升破7.0后，单吨纸浆成本降约150元；叠加提价70元/吨，单吨利润增厚220元，6万吨产能年增利约1320万元 。
3. 第三棒：货架空了，货能卖更多（供需改善逻辑）
比喻：小区里的大超市（山鹰、玖龙）临时停业5-10天，货架空了，顾客只能来精品便利店买，便利店的货不仅卖得贵，还卖得更多。
事实：龙头纸企停机检修，包装纸供给减约5%，库存从30天降至25天，恒达可承接**10%-15%**的转移订单，实现量价齐升。
4. 第四棒：顾客抢货，人气拉满（资金催化逻辑）
比喻：便利店开在网红小吃街（创业板+小盘），顾客（游资）听说要涨价，纷纷来囤货，人气越旺，价格越容易涨。
事实：恒达流通市值不足20亿，±20%涨跌幅，游资拉升成本低；12月25日已因造纸涨价获20cm涨停，资金关注度高。
二、涨价逻辑的“软约束”（接力赛里的小坑，影响不大但要注意）
1. 需求弹性小：医疗/食品包装需求虽刚性，但下游客户对价格敏感，提价幅度可能受限（如医疗纸提价80-100元/吨，高于包装纸但低于工业纸）。
2. 竞争分流：特种纸领域仙鹤、五洲特纸等也会提价，恒达需靠技术壁垒（如FDA、EN868认证）守住订单，防止客户流失。
3. 产能瓶颈：公司年产能6万吨，若订单超预期，短期难快速扩产，业绩弹性或受限制。
三、结论与操作建议
- 结论：涨价逻辑够硬，四重支撑形成闭环，提价落地与利润增厚的确定性高；软约束仅影响弹性，不改变利好本质。
- 操作：可关注公司提价公告、订单数据及人民币汇率走势，若提价落地+订单放量，利好将加速兑现。