券商修复行情箭在弦上

券商周线十连跌，PB跌破1.2倍——券商板块正经历历史最长寒冬。但展望4-6月，三重逻辑正在汇聚，一波修复行情箭在弦上。

三重逻辑，业绩、政策、资金共振

一是一季报催化。2026年一季度日均成交额达2.74万亿，同比猛涨80%，两融余额稳定在2.6万亿以上。机构预计上市券商一季度净利润同比增长25%以上，头部券商接近翻倍。四月中旬一季报披露，将引爆市场。

二是政策密集落地。2026年作为“十五五”开局之年，两会后资本市场改革举措陆续出台。并购重组、T+0试点、衍生品扩容等，将为券商带来新业务增长点。

三是资金回流潜力巨大。当前科技股若出现调整，资金将转向低估值、业绩扎实的券商板块。主动偏股型基金券商持仓仅0.7%，远低于历史均值，标的集中、抛压轻，一旦回流，拉升一触即发。

三段式节奏，从修复到爆发

历史上券商拉升多呈现三段式特征。第一阶段为政策与估值修复期，小市值券商领涨，涨幅20%-35%，持续1