金盘科技业绩快报：337%的AIDC狂飙，72倍PE的国内AIDC之王还香吗？
昨天聊变压器出海四小龙，我们的判断很直接：伊戈尔是弹性首选，金盘科技估值偏高让人捏把汗。
话音刚落，金盘科技昨晚发布2025年度业绩快报。数据落地，是时候检验成色了。
先看数字：AIDC狂飙337%，但整体增速掉队
2025年营收72.99亿，同比+5.78%；归母净利润6.60亿，同比+14.89%。两项均创上市以来新高。
最大的亮点是AIDC业务——前三季度销售收入9.74亿，同比暴增337.47%。金盘是字节跳动国内数据中心的独家供应商，客户覆盖阿里、百度、华为，国内AI赛道地位极其稳固。固态变压器已完成10kV/2.4MW样机，技术卡位精准。
但拆开看，三个隐患藏不住：
第一，整体营收增速严重疲软。全年只增长5.78%，远低于AIDC业务337%的增速——非AI业务正在拖后腿。
第二，利润增速逐季放缓。前三季度同比+20.27%，全年只有+14.89%，意味着Q4单季增速已回落至约2%。
第三，美国产能仍是最大短板。马来西亚工厂已投产，但美国本土尚无已投产产能。业绩快报里写“加速海外产能布局”——恰恰说明现在还不够快。
再看对手伊戈尔：北美出海之王的底气
伊戈尔的核心牌是美国德州工厂已投产。年产能2.1万台，直接规避贸易战关税，吃的是北美本土溢价。数据中心订单同比+400%，终端客户Google、OpenAI、阿里、腾讯。海外毛利率超30%，比国内高10个百分点以上，2026年机构预测净利润4.47亿，同比预增71%。
一个赚北美弹性的钱，一个赚国内确定性的钱。
最后看估值：72倍PE，贵不贵？
金盘当前股价对应2025年净利润6.60亿，PE约72倍，处在上市以来最高区间。
伊戈尔2026年预增71%，PEG仅1倍左右，性价比看起来更优。
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