谁说重仓红利，是在躲牛市？

最近看到吐槽红利基金的人越来越多。

有抱怨“我在红利躲牛市”的……

还有在纠结“满仓红利该怎么办”的……

我真的很不理解啊！

当初决心买红利基金，甚至重仓红利的人，难道图的是在牛市中翻倍吗？?

肯定也不是啊~

无论是基金公司还是博主，在分析红利类基金时，都是围绕“稳+分红+长期业绩”来讲的吧。

甚至，很多博主(包括我)之前在安利红利基金时，都会给大家展示“年度业绩”，让大家清楚看到它虽然在大牛市涨不过沪深300，但是在熊市非常抗跌，甚至，拉长时间来看，累计涨幅大概率超过沪深300。

既然买的时候就不指望红利能在牛市中暴涨，为什么现在又怨声载道呢？

我猜测很多人是因为不能接受：明明现在大牛市，随便买个股票基金都会涨，为什么自己买的红利基金还在跌？

正好！

前两年各类红利指数普涨，大家看不出差距~

现在牛市，红利疲软，开始出现分化，大家可以趁此机会，好好感受不同红利指数差别。

这就不得不提，今年4月我写了一篇网页链接{《非常适合「吃息族」 的“高股息哑铃策略”》}，里面清楚罗列了2个非常互补的红利指数以构成“红利哑铃策略”：红利低波+红利质量。

原因有3：

1、首先，两个指数都是“红利”，都有稳定的分红收入，满足「吃息族」的基本要求

2、“低波”顾名思义就是给基金组合提供稳定，用于应对市场不确定性。

3、“质量”主要筛选出“盈利能力强、现金流充裕”的高质量企业，把握复苏行情。

当时我还直接给大家找到了最佳标的：中证红利质量ETF+港股红利低波ETF。

现在回过头来看，这两只ETF都做到了“月度按时分红”！

$中证红利质量ETF(SZ159209)$ 成立于2025年3月，在过了3个月观察期后，从7月开始连续每月分红。

$港股红利低波ETF(SH520550)$ 成立于2025年1月，同样是在过了前3个月，之后的每个月都按时分红。

我初步估算了一下：

中证红利质量ETF的平均月度股息率为0.28%，那么一年股息率有3.42%；

港股红利低波ETF的月度股息率为0.35%，一年的股息率约合4.15%。

在利率持续走低的背景下，一年约4%的股息率还是很不错的了~

要是再算上指数本身的涨幅，长期收益更可观

当然，你可能会担心：这两个ETF成立时间太短，会不会明年就不分红了？

我认为完全不用担心。

这两个ETF都是招商基金旗下的，而招商的老牌红利基金$中证红利ETF(SH515080)$ ，成立于2019年，并从2020年开始，已经连续分红6年。可以说是经历了“牛-熊-震荡-牛”的多样化行情，无论哪个行情，都在分红。

红利与红利是不同的

说回今天的主题~

在网页链接{《非常适合「吃息族」 的“高股息哑铃策略”》}中，我当时给大家展示了2类红利指数的业绩对比：

在震荡行情中，红利指数之间差距不大。

但是，在明显牛市or熊市行情中，红利质量与红利低波的差距就非常大！

在2023年熊市，红利低波代表指数“恒生港股通高股息低波”上涨10.14%，而中证红利质量下跌。

在2020年大牛市中，中证红利质量大涨36.67%，而红利低波收跌8.95%！

所以，不同红利指数的业绩特点，大家应该早就知道才对，而不是现在又来抱怨。

尤其是关于“红利质量”，我当时写得很清楚：在2020年牛市、2024年触底反弹行情中，红利质量均跑赢了沪深300！

今年也不例外~

在大A持续突破3600、3700、3800的加速行情中，红利质量指数今年紧跟沪深300指数！

尤其是近1月，中证全指红利质量指数上涨6.55%，还跑赢了沪深300。

跟踪中证全指红利质量指数的“独苗基金”中证红利质量ETF (159209.SZ)今年涨幅16.28%，不仅跑赢标的指数，更是跑赢了沪深300。

红利质量今年为何这么强？

中证红利质量ETF跟踪的“中证全指红利质量指数”行业分布：

大家看出来没有，中证全指红利质量指数并没有传统意义的红利行业（比如金融、公用事业），而是受益于牛市行情的“消费、医药、金属、通信”的行业。

“中证全指红利质量指数”前10大重仓股：

红利质量的重仓股属于“能盈利+有现金流+爱分红”的核心资产。

以第一重仓股“福耀玻璃”来说，近一个月股价涨超30%！关键是，福耀玻璃的股息率约4%

既然重仓的是“能盈利+爱分红”的核心资产，那么红利质量指数也是值得长期持有的。

根据中证指数官网数据：截至2025.9.16，在大牛市行情下，哪怕沪深300指数今年上涨不少，但是近5年的年化还是-0.58%。包含了现金分红的“中证红利质量全收益”近5年年化则有9.11%。

所以，如果你既想要红利基金的持续分红，又想把握当下牛市行情，完全可以考虑“红利质量”。

不仅红利与红利不同，就连红利低波与红利低波也是不同的。

市场上常见的红利低波指数要数“中证红利低波”，今年涨幅不到1%。

我前面提到的港股红利低波ETF(520550.SH)跟踪的是“恒生港股通高股息低波动指数”，今年涨幅21%左右。

同样都是“红利低波”，一个大A一个港股，就有20%的业绩差异。

港股红利低波之所以今年涨更好，我理解一大原因就是港股估值更低，且港股的红利股股息率更高，因此吸引更多求稳资金流入，尤其是“保险资金”大量涌入支撑了港股红利资产的价格，形成了估值的修复。

写在最后

红利指数真正的价值是震荡行情里的“减震器”和源源不断的“现金奶牛”，而不是牛市里的“火箭”。指望它像科技股那样暴涨，注定只会让自己心理落空。

所以，任何标的，先认清其特点，再谈纳入配置。

现在回过头来看，你是否开始认为我的这个“高股息哑铃策略——红利低波+红利质量”还不错？

从净值涨幅上看，无论牛市还是熊市，都能兼顾~

从分红来看，2个ETF每月按时分红，持续现金流进账。

从资产上看，A股和港股，东边不亮西边亮，总有一边表现更好。

@今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金 #跨省旅游订单暴增！旅游板块集体大涨# #高位股跳水，上海建工等多股跌停# #全面涨价！AI点燃存储芯片需求#