金茂短期内业绩不用看，多一点少一点全看中化的考核要求，中化这几年利润总额应该是40亿的要求。卖酒店、评估增值、计提减值都是为了凑数，对小股民而言，最好是计提更充分，但实际不大能行，金茂短期而言，资产差劲的很，老坑实在太多，但24年重新回到牌桌后新拿项目表现不错，稳定性很好，长期值得期待。几个要点，记录一下：
1、现房370亿，较25年中报增加约10亿，较24年底少约20亿，现房峰值应该是看到了，22年以前的项目基本建完，23年后拿的项目中苏州狮山、宁波明湖卖的不好，可能会到现房，其余都OK。只是这些成本法计算，计提又不算多的货值，未来卖掉估计要亏掉很多，毛估下：370*50（权益）*40%（亏损）。
2、合联营还在560亿量级，没太大变化，23年之后拿的项目权益都很高，基本上并表，不大属于这个类别，560亿更多是22年前的项目，不大清楚住宅的比例有多少，公司不讲明细，按照公司有点优点都要吹出来的文化，估计资产质量是垃圾的实在没法讲。这部分我预计会和现房同节奏的往下走，斜率会缓很多，住宅卖完后，剩一些垃圾固定资产登记在册，大抵这样
3、借钱的规模保持在1200亿+，增长几十亿，25年这么高的销售额还需要多借钱，也呼应着老项目工程款压力巨大，不过我认为工程款到峰值了，因为现房到峰值了。
4、等过几天绿城和建发的年报出来再看看，地产过去几年很不容易，目前还在牌桌上公司都在爬出来的路上。$中国金茂(00817)$