我的胡言乱语-2025年度总结
保本第一、耐心才是暴利之源
2025收益29.56%，尽管这一成绩未能跑赢创业板指数，但我内心却很满足。这份满足源于一种安心感，源于终于找到了一条适合自己的投资之路，并且在这一整年里真正做到了知行合一。
回顾过往，22年播种的腾讯已收益颇丰，今年最骄傲的操作一是不惧市场不断加仓海油。我耐心等待，终于在均价25元以下买够足够份额，并未期待它在今年就能有显著的涨幅，但是市场却变化无常，在年末意外的送了一个红包。二是学习个股期权，并初步实践成功，从个股的内在价值的角度出发，个股期权还是很有意思的。
展望2026年，我初步的投资目标将聚焦于三家公司：中银香港、中国广核和华能水电。目前中银香港是我的首要目标。
我跟中银香港的邂逅就那么一下，我买入就暴涨，不给任何机会。真心来说不涨买够才是好机会。最近仔细又研究了下，越发后悔，所以计划明年好价格持续加仓。
银行种类繁多，而中银香港绝非普通银行能相提并论。只要你亲身体验过在中银香港线下网点办理业务的过程，就能深刻感受到它的独特魅力。它身兼发钞行与结算行这两个至关重要的角色，发展前景极为可观，预计未来年均增速可达8-10%。作为分红复投的优质标的，它表现十分出色，唯一的小瑕疵就是当前股价稍贵。
通过股息率估值法对其进行分析。2025年，中银香港每股分红2.289元，目前股息率为2.289÷39.42 = 5.8%、通过港股通投资需扣除20%的个税，实际股息率为4.64%。说实话这样的股息率并未达到我的预期，我期望的分红率为6.5%，扣税后至少能达到5.2%，按照这个标准计算，对应的股价应为35.22元。
其次明年公司增速能达到10%，那么每股分红将变为2.289×1.1 = 2.5179元，此时股息率为2.5179÷39.42 = 6.4%，扣税后分红率为5.12%，这样的结果我还是比较满意的。由此看来，当前股价在35.22元 - 39.42元之间都算是不错的价位。但如果要更保守一些，为自己预留一定的安全边际，我认为还是等待股价跌至35.22元时再补仓更为稳妥。
再从利润增速的角度来分析，增速在8 - 10%时，对应的估值为15.6 - 17.5倍。按照2025年每股分红2.289元计算，对应股价区间为2.28915.6=35.7元×1.1 = 39.27元至2.28917.5=40.06元×1.1 = 44.06元。不过，我主要采用分红来进行估值计算，这是考虑到银行行业的特殊性。我基本认定不参与分红的部分不纳入估值考量，这样做也是为了进一步扩大安全边际。